| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月25日 15:15 |
作者： |
潘杭钧 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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本周国内动力煤市场运行情况良好。港口动力煤价格出现分化。环渤海动力煤价格785元/吨，上涨3元，而秦皇岛动力煤价格与上周持平。炼焦煤市场整体弱势维稳，柳林地区4号焦煤车板含税价格为1600元/吨。无烟煤目前价格暂时稳定，晋城无烟中块车板价保持在1400元/吨的水平。
国际三大港煤价继续普降。其中澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数101.48美元/吨，跌幅为1.39%。
国际能源价格下行，美元指数震荡。布伦特原油期货结算价格118.76美元/桶，较上周下降3.07美元/桶，美元指数维持79附近震荡。
秦皇岛库存呈现回升态势。截止4月20日秦皇岛库存585.9万吨，较上周上涨39.03万吨。
沿海煤炭运费继续下滑。秦皇岛-上海煤炭运价为35.10元/吨，较上周下降1.50元/吨，显示市场需求并不旺盛。
煤炭净进口继续增长。3月份净进口煤炭2043万吨，同比增136%。
未来价格展望：随着夏季用电高峰即将来临，动力煤价格后期仍有一定上涨空间，但由于大秦线检修即将结束及下游需求的放缓，上涨幅度有限；炼焦煤下游钢厂采购低迷，总体供大于求，但钢材市场面临季节性回暖,炼焦煤价格将获得一定支撑。
无烟煤下游化肥行业后市不明确，市场持观望状态。
维持“同步大市”评级。目前板块PE估值14倍左右，高于沪深300指数估值水平，给予“同步大市”的评级。受国家上调合同煤价影响，依然看好合同煤占比较高的国投新集（601918）
与中煤能源（601898）；同时由于市场煤价企稳回升，二季度相对看好煤价弹性较高的兖州煤业（600188）、恒源煤电（600971）。
风险提示：煤炭价格可能大幅下挫的风险。
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