| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月23日 14:48 |
作者： |
陈俊鹏 |
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一季报水火两重天，水电投资继续保持高位
公司陆续披露一季报或业绩公告，各家企业表现不一。火电企业去年4月及年底的两次调价及政府“压煤价”等政策措施影响下，大部分扭亏。表现尤为抢眼的是以粤电力A、穗恒运A等为代表的二线火电企业。水电，受来水影响，一季度大幅下滑。
社会用电量累计同比增长6.8%
1~3月份，全国全社会累计用电量11657亿千瓦时，同比增长6.8%。其中，第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-2.7%，4.5%，13.2和15.5%。3月份当月用电量4160亿千瓦时，同比增长7.0%。
全社会发电量累计同比增长7.1%
1~3月份，全国全社会累计发电量11446亿千瓦时，同比增长7.1%。其中，火电发电量9007亿千瓦时，同比增长10.6%；水电发电量1112亿千瓦时，同比下降1.2%；风电发电量226亿千瓦时，同比增长17.5%。3月份当月发电量4109亿千瓦时，同比增长7.2%。
全部机组利用小时累计减少19小时
1~3月份，全国全部机组平均利用小时为1116小时；比上年同期减少下降19小时，下降幅度为1.67%。其中，火电设备平均利用小时为1295小时，比去年增长3小时，水电设备平均利用小时为516小时，比去年减少67小时。
全国6000千瓦及以上电厂发电设备容量达到102993万千瓦
截止3月底，全国6000千瓦及以上电厂发电设备容量达到102993万千瓦，同比增长9.2%。其中，火电、水电、核电装机容量分别达到76872万千瓦，19724万千瓦，1257万千瓦，累计增速分别为7.8%，7.3%，16.2%。从电力行业投资看，前三个月，行业总投资为1156亿元，同比增长13.2%,其中电源投资为724.0亿元，占总投资的62.6%。
秦皇岛大同优混上涨15元/吨
4月18日，秦皇岛5500大卡山西优混价格为790元/吨，较上月同期上涨15元/吨。
投资推荐：我们维持对水电的推荐，水电短期业绩变化不影响长期投资价值，在国家节能减排日益深入的大背景下，水电进入新一轮的发展周期。重点推荐：长江电力、川投能源、国投电力、文山电力、黔源电力等。
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