| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月28日 14:19 |
作者： |
鄢祝兵;伍颖;陈建文 |
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撰写时间： |
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旺季不旺，化工品跌多涨少
汇丰最新发布PMI指数显示基本面需求仍未有效恢复，国内外宏观经济形势仍不明朗，纺织、汽车、家电、建筑等下游领域需求仍旺季不旺，本周我们重点检测的124种化工产品中，仅17种产品上扬，30种产品价格下跌，77种产品价格保持不变。
盐酸、液氯前期深幅调整后有所反弹，钾肥大合同价格敲定后提振国内市场
液氯经过前期下跌后，短期略有反弹，液氯市场整体产能过剩局面短期难以改变，盐酸市场供需关系失衡，而短期内下游需求无放量，供大于求的格局难以扭转。本周中国与BPC公司敲定2012年上半年钾肥大合同，价格与2011年下半年钾肥合同价持平，大合同的敲定，给市场打下了一针镇定剂，后市钾肥市场会逐步打开，短期内影响不大，后续受复合肥影响价格小幅上调可能性较大。
需求低迷，聚氨酯、化纤等行业价格承压
一周跌幅较大产品：环氧氯丙烷-华东，-7.09%；二氯甲烷-江苏理文，-4.76%；氟化铝，--4.44%；涤纶长丝FDY-50D/72F（吴江新民），-4.41%；硬泡聚醚市场价格-华东，-3.85%；己二酸-华东，-2.94%；软泡聚醚市场价格-华东，-2.93%。需求旺季不旺、库存压力大致相关产品价格持续弱势。
近期基础化工投资策略
基础化工下游工业领域需求旺季不旺，农化的需求更为确定一些，短期建议关注需求不断向好的农化、磷化工、民爆等子行业龙头企业湖北宜化、兴发集团、久联发展。
中长期视角来看，建议关注行业集中度高、新增产能有限的聚氨酯龙头烟台万华、齐翔腾达；需求相对刚性的日化及日化包装、医药中间体、食品添加剂等子行业龙头企业（上海家化、天马精化、联化科技、金禾实业）；关注受益于经济转型的“新”化工新材料个股，包括东材科技、多氟多。
风险因素：宏观经济增速下降幅度和持续时间超出预期；需求不旺背景下油价等原材料成本上涨挤压行业利润超出预期。
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