| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年02月15日 13:58 |
作者： |
李秋实 |
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原料药提价预期带来的交易性投资机会：近期原料药上市公司涨幅较大，我们认为此次反弹行情是由基本面预期改善+估值修复驱动的。1、政策面：新环保政策有望推动行业洗牌，提高行业集中度，龙头企业最为受益。
2、基本面：原料药进入相对需求旺季，在量价齐升的支撑下，企业的盈利面改善预期强烈。3、市场面：在经历了惨淡的2011年行情后，多数上市公司的绝对股价和PE都处于较低的水平，资金反弹的动量较为充足。
我们对后续行情的展望：VE、VA供需边际改善推动短期提价预期，VC、7-ACA仍需观望。基于每年4—7月是饲料行业的旺季，VE、VA提价的需求是存在的，而短期内新和成停产检修也将带来供需的边际改善，VE、VA短期存在提价预期，建议关注相关上市公司存在交易性机会。而受招标降价以及国家限用政策影响，抗生素制剂的终端销售仍不容乐观，7-ACA能否触底反弹，后期还需观望实际供需格局的变化。
医院主题投资值得关注——从基本面到政策大趋势：近日，北京市出台《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的若干政策（征求意见稿）》。至此，在2010年国务院下发鼓励社会资本举办医疗机构的文件后，已有13省市公布了相关细则措施。在近期爱尔眼科和通策医疗反弹的基础上，建议关注开元投资背靠西安高新医院，在医院产业所做的并购和新建医院进程。
全面反击仍关注成长中坚。根据我们前期对于医药股估值的探讨，目前的市场医药股估值反弹已得到印证，同样值得注意的是，近期港股医药股反弹，估值已和A股接近。在近期医药股原料药和主题性投资反弹的基础上，若资金面给予持续支持，加之政策趋于良性，业绩增长迅速的优质医药股作为成长中坚，值得重点关注，是在2012年成长保卫战中获得良好绝对收益的保障。
建议关注具有创新能力和国际化视野的恒瑞医药、莱美药业；中药领域关注具有独特资源和实力的天士力、同仁堂、康美药业；在医疗器械领域关注鱼跃医疗、宏达高科；在深刻变革的医院产业关注爱尔眼科、开元投资。
（具体内容请见附件）
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