| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月10日 16:23 |
作者： |
张帆 |
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投资要点:
市场表现：
上证A股指数下跌6.72%，银行行业（申万二级）指数上涨1.62%，跑赢大盘8.34个百分点。截至1月9日全部A股的TTM剔除负值后的估值为12.11倍,银行行业的TTM为7.02倍,估值较两周前略有上升。个股间，表现较好的有光大银行、农业银行、中信银行，分别为3.57%、3.1%和2.98%；跌幅居前的为宁波银行、北京银行、深发展A，分别为-2.03%，-0.53%和-0.45%。
主要经济金融数据：
中国12月官方制造业采购经理人指数50.3%，上月为49.0%；中国官方非制造业PMI 56.0%，比上月大幅上升6.3个百分点等。SHIBOR短期利率在年底时受冲击较大，隔夜利率从12月26日的2.9992%突涨至12月31日的4.9992%，之后缓慢回落到1月6日的3.9979%。票据直贴（珠三角6个月）在两周内整体有所抬升，由12月24日的6.96%上升至7.67%，转帖利率基本保持平稳。央票发行利率保持稳定，公开市场操作两周分别实现资金净投放90亿元和510亿元。
行业要闻和公司动态：
工商银行公告透露汇金平安等机构大举护盘银行股；工农中建四大行在2011年12月揽存1.25万亿；民生银行获香港金管局颁发银行牌照；浦发银行发布首份银行快报等。
投资策略：
维持行业“推荐”评级。A股市场连续下跌，银行板块却表现坚挺，业绩和估值优势成为银行股股价的有力支撑。浦发银行发布的业绩快报大超预期，市场对银行盈利高增长的信心大增；同时，12月份金融数据显示，目前市场的流动性可能正在向好的方向发展。未来数月，特别是春节以后，银行板块受流动性改善预期和业绩超预期推动，获得绝对收益可期。短期关注估值处于低位的浦发银行和交通银行，长期我们仍然推荐具备持续增长优势、拨备计提充分、风控能力良好的银行，重点推荐民生银行、招商银行；关注深发展A，在平深整合落定后股价有望实现爆发。
（具体内容请见附件）
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