| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月04日 13:55 |
作者： |
赵红 |
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元旦临近，全国水泥市场整体需求与前期相比继续回落，主要表现华北、华中、以及西北和东北部分地区，大部分企业已开始例行停产检修；华东和华南地区赶工的项目需求尚可，各地水泥市场价格也保持平稳运行。
从跟踪的情况来看，本周最为突出的是长三角地区沿江熟料价格下调20-30元/吨，下调原因主要是部分企业想在春节前清空库存，据传安徽沿江熟料最低出厂价格已在300元/吨。
短期来看，熟料价格大跌对水泥价格影响不大，一方面现阶段赶工的工程对水泥需求没有减少（需求可持续到1月上旬），另一方面江浙企业停产检修时间已由原来1月20日提前至1月15日。
另外，江西九江一带水泥价格已有松动迹象，据相关人员介绍，元旦期间或将整体下调10-15元/吨，南昌市场价格可以保持平稳直到春节。（以上信息来源：数字水泥网）
国内港口价下降和大同坑口价格不变。秦皇岛价格：截至12月26日，秦皇岛大同优混870元/吨，山西优混为820元/吨，分别下降15元/吨和5元/吨，港口库存量676.23万吨，比上周下降8.02%。大同坑口煤：截至12月19日，大同南郊弱粘煤（5500大卡）坑口价615元/吨，价格没有变化.国外煤炭价格没变化。截至12月22日，澳大利亚BJ现货价格110.65美元/吨，价格没有变化。
本周水泥板块在住建部与各省市签署明年保障房700万套利好刺激下，先涨后落，周跌幅0.46%，排在申万行业前列，个股中表现较好的有四川双马、同力水泥、塔牌集团、金隅股份，涨幅分别达到25.5%、18.5%、15.6%和11.8%，远跑赢行业和大盘指数。
上周我们发布2012年建材行业投资策略，对水泥行业降低评级至“中性”。我们认为影响水泥需求的主要因素来自房地产和基建投资增速的下降，根据我们的固定资产投资水泥消耗系数与投资增速敏感性测试模型，测算明年需求增速降至个位数5.5%-7.4%，比今年增速下降3-5个百分点。从价格上判断，在宏观政策没有出现大变化前，我们预计明年上半年水泥价格稳中有降，下半年趋稳上升，因今年高基数，明年利润增速降低，一季度和二季度将是全年低点。水泥个股以选择低供给区域最佳，数据显示今明2年山西、青海、甘肃、贵州、重庆是供给过快区域，价格存下行压力，东中部地区新增供给持续减少，仍旧是盈利水平最好区域，尤其是东北地区，个股中看好冀东水泥、亚泰集团、金隅股份、同力水泥。
（具体内容请见附件）
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