| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月06日 13:39 |
作者： |
李明选 |
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投资要点：
公司动态：大地传媒借壳*ST鑫安上市；广电信息重大资产重组获证监会批准；华策影视股权激励计划草案修订稿获证监会批准；方直科技更换公司首次公开发行股票保荐代表人。
文化产业：广电总局八项措施落实六中全会精神，强调“让网络视听新媒体成为壮大主流舆论的重要阵地”；国家级网络视听产业基地开工仪式在沪举行。
影视：广电总局发指导意见建议影院票房分账不过半
网络新媒体：土豆网投资成立新公司，加大动漫投入力度；欧洲法庭裁决不能强迫ISP过滤内容；瑞士政府认为下载音乐电影合法；YouTube改版突出社交元素，日均移动浏览量破4亿。
本周市场回顾：本周上证指数下跌幅度0.82%，沪深300下跌0.49%，同期文化传媒指数下跌5.38%，表现弱于大盘。周涨幅前五名的是东方财富、乐视网、广电信息、省广股份、蓝色光标。
行业观点：就张艺谋新片《金陵十三钗》引起的分账争执，广电总局发指导意见建议影院票房分账不过半。近些年，中国电影制片方分账比例一直在双方博弈过程中呈缓慢上升趋势，这根本上反映了制片内容质量提升带来的议价能力的增强。我们认为，随着信息传播渠道的不断拓展，以院线电影院为代表的渠道垄断地位将呈降低之势，优质影片内容制作方将享受更丰厚的回报。
影视剧版权价格高企，自制剧已经成为视频网站吸引用户及广告客户的新手段之一，延伸产业链在有效避免陷入过度的版权购买竞争的同时，差异化内容亦能形成独特风格，提高用户粘度，提升广告价值。随着视频网站自制能力的提高，将愈发对传统内容制作媒体的核心竞争力构成威胁。
广电总局接连出台针对电视剧广告、娱乐节目内容的限制政策，网络视频新媒体因互联网属性享受更宽松尺度短期或有受益预期。而从广电总局落实落实六中全会精神的措施来看，强调“让网络视听新媒体成为壮大主流舆论的重要阵地”，新媒体渠道将面临趋紧的监管应是接下来的主题。缺乏稳定性的非市场因素，将对电视内容市场造成不利影响。在繁荣文化市场的大方针下，电视剧市场或许会如同动漫领域，政府补贴资金将成为行业主导配置力量。
我们对华谊兄弟、奥飞动漫给予买入评级，长期关注上海钢联。
行业投资排序：影视动漫、广告营销、有线网络、传统出版发行
（具体内容请见附件）
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