| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年11月21日 15:32 |
作者： |
汤俊;杨华超;黎韦清 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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10月行业产销符合预期
2011年10月行业销售152.48万辆，同比下滑0.90%，环比下滑7.37%；其中，乘用车销售122.08万辆，同比增长1.46%；商用车销售30.40万辆，同比下滑9.36%。行业销售数据符合我们的预期：由于10月1日节能环保补贴的标准提高，因此，10月乘用车同比增长幅度下降；而商用车销售下滑幅增加，主要是因为重卡终端市场目前仍处于去库存阶段，10月销量同比下滑18.88%，相对上月下滑幅度有所扩大，与我们此前对重卡行业谨慎的判断一致。根据我们对终端市场的跟踪，11月销售将环比有所提升，但是由于去年基数较高，11月份整体同比数据不会乐观。
10月乘用车欧美品牌市场份额稳定，自主品牌份额提升
从各品牌的市场结构分析，10月份狭义乘用车市场中自主品牌、美系、欧系、日系、韩系的市场份额分别为29.90%、12.92%、23.58%、24.06%、9.53%；环比上月的变化来看，自主品牌市场份额回升明显，相对上月提升了1.69个百分点；欧美系市场份额相对稳定，日系回补库存结束，份额环比下降了0.9个百分点。我们认为日系市场份额提升的原因：（1）SUV市场自主品牌比亚迪S6、长城H6、荣威W5、奇瑞X5、华晨S50等市场投放与放量；（2）9月底补贴门槛的提高，市场一定的提前消费，10月份进行库存回补。
重卡终端仍在去库存，需求相对谨慎
2011年10月重卡行业销售5.70万辆，同比下滑18.88%，其中半挂牵引车销售2.35万辆，同比下滑20.90%。我们了解重卡终端目前仍然处于去库存的状态，行业需求相对谨慎，按照正常的季节性销售特点，四季度开始对旺季的订单储备，但是今年的情况相对去年有所下降。
（具体内容请见附件）
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