| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年11月18日 14:30 |
作者： |
高辉 |
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文化产业的黄金十年
我国在成为经济和政治大国之后，文化大国将成为下一个国家战略目标。
政府通过文化影响力提高其国际地位和话语权的需求迫切。
我国经济增速进入放缓通道，继房地产、汽车拉动经济高增长10年之后，文化产业将成为新经济引擎，文化产业也将迎来大发展的黄金十年。
支持文化产业发展政策解读
文化体制改革就是将适合市场化的文化单位转制成企业，参与市场竞争。
政府支持把更多文化企事业单位推向市场，行业并购整合将加速。
如何增强中华文化国际影响力？我们认为，没有什么文化载体比影视作品更有冲击力和影响力。我国影视作品较好莱坞仍有很大差距，政府对影视作品出口的支持将起到至关重要的作用。
政府将在财税、金融等方面对文化企业进行扶持，其中影视行业属于重税行业，又是发展文化产业的重中之重，减税政策势在必行。
有线网络板块壳资源面临价值重估
有线网络板块已经进入稳定增长期，然而其作为电视台优质资产借壳上市载体的价值则刚刚被认识到，而且确定性非常强，其价值面临重估。
电影行业进入第二轮景气周期
第一轮景气周期（04-09年）的增长主要来自一线城市银幕数和上座率的增长，第二轮景气周期（10-16年）的增长则主要来自二三线城市银幕数和上座率的增长，由于二三线城市的人口基数远高于一线城市，其带来的增长速度将更快、增长周期更长。
电视剧行业高增长持续3-5年
我们判断，电视台及视频网站广告收入的持续增长，将带动内容采购成本继续上升，电视剧行业的高增长将持续3-5年。
投资策略
文化产业作为战略先导型国家支柱产业，政府政策支持将继续倾斜，财税、金融扶持等实质性政策有望跟进，建议增持。
其中，有线网络行业将有益于广电体系的体制改革，作为壳资源其价值面临重估，建议增持。重点推荐公司为广电网络。
影视行业作为中华文化输出的重要载体，政府将通过财税、金融、出口补贴等方式给予支持，加之国内旺盛的需求，建议增持。重点推荐公司为华谊兄弟、光线传媒。
（具体内容请见附件）
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