| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月16日 16:25 |
作者： |
唐亚韫 |
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投资要点：
10月份新增人民币贷款5868亿元，同比多增175亿元，环比多增1168亿元。在货币政策不断微调和预调的预期下，预计11、12月份新增人民币贷款增量有望达到或接近6000亿元，则全年新增人民币贷款在7.5万亿元左右。
2011年10月份票据融资继续减少，减少了701亿元，因此如果还原票据融资看一般贷款的话，2011年10月份一般贷款增加了6569亿元，同比出现了明显的多增，多增加了691亿元。
从存款情况看，10月份又出现了存款的净减少；主要原因应是住户存款净下降的增多和企业存款增量的减少，除了与通胀高企和理财产品分流等因素有关之外，可能与9月份银行冲季度存款规模导致9月份存款增量虚高有一定的关系。z 上市银行三季报中反映出，1、未来由于加息政策基本退出，贷款定价能力提高受限，货币政策预调和微调，银行净息差大幅度提高的可能性不大。2、随着银行中间业务收入规模的扩大，中间业务收入增速可能将逐步保持稳定可持续增速。增速很难达到或超过中期的新高，因此银行业收入拐点隐现。
整体上，银行2011年中期较高的净利润同比增速（34.34%）
未来将逐步收窄，不过这在市场的理性预期之内，银行仍将保持稳健的增速，我们预测2011、2012年全年净利润增速分别为29.51%和23.05%。
10月份银行板块大幅跑赢大盘，在此影响下，11月份银行股很难有超越大盘的持续表现，但我们判断整体四季度银行股的反弹行情并没有走完，依旧维持前期的四季度可能整体会有10%-15%的上涨空间的判断。
维持前期的重点投资品种。
（具体内容请见附件）
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