| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月16日 14:09 |
作者： |
刘威 |
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周期股策略：主要个股炒企业盈利的改善，催化剂是价格上涨，建议波段操作
化工行业总体产能过剩，成长性并不明确，而且波动较大呈现周期股特征，建议波段性操作为主。在（1）宏观经济条件向好和流动性等向好时。（2）油价、化工产品价格上涨时化工工表现较好。（3）突发事件对化工产品影响较大，限电、爆炸、停产、检修、地震等因素会影响产品价格。
就目前形势来看，欧债问题缓解，国内政策微调，低估值的化工板块有望估值修复。但下游需求并没有改善，而且多数化工产品价格回落，化工企业盈利有下调风险。维持对行业标配评级。
周期股各子行业中我们看好拥有上游资源的磷矿石和钾肥。MDI、氮肥景气度平稳，聚醚景气度保持谨慎，纯碱产能过剩、交易性机会为主，氯碱机会不大。
成长股策略：分享企业成长，在估值合理时买入，分享企业成长，可以中长期持有，或者留底仓做波段
我们在成长股里相对看好新材料和精细化工等领域。
新材料十二五规划预测我国新材料产业增长率在未来几年的产值达到2万亿，复合增长率超过25%。新材料规划受益股为ST新材、东材科技、日科化学、云天化。精细化工受益于全球产业向发展中国家转移，定制生产模式成为国内企业参与国际分工的重要形式，联化科技为国内定制生产模式的受益者。
精细化工最发达的地区是北美、西欧、中国、日本，其精细化工生产规模分列前四位，中国在2005年排名第四，2009年已排名第三。2005年上述4个区域的总销售额占全球销售额的85.7%，到2010年已下降至80.0%。其中欧洲下降的最严重，由33.0%降至25.0%，北美由28.2%降至27.0%，日本由13.5%下降至12.0%。
而中国的占比由2005年的11.0%上升至2010年的16%，其他地区由14.3%上升至20.0%，产业转移的趋势更加明显。
推荐上市公司永新股份、日科化学、新纶科技、联化科技、沧州明珠
（具体内容请见附件）
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