| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月15日 14:27 |
作者： |
万知 |
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政策重心转向，政策微调初现。10月新增人民币贷款也远超市场预期，出现历史上罕见的10月信贷环比大幅增长的现象（以往大部分年份都是环比大幅下滑）。
信贷开闸，双重利好地产。首先，开发商的资金面将有所缓解。一直以来，开发贷在整体贷款中的比例都处于举足轻重的地位，从历史上看，信贷的放松，都会对开发贷产生非常积极的影响，表现在开发贷余额的增速与信贷总额增速同步，虽然目前房地产行业仍然受到政策的压制，但我们认为，信贷的增长同样会导致开发贷快速增长。
其次，全国成交量将回升，尤其是非限购城市。1月份限购调控出台至今，成交量始终很萎靡。这其中有限购的原因，也有货币方面的原因。货币的影响，在非限购城市表露得特别明显。
我们从佛山事件以来就一直强调，政策面已经见底，政策重心将转变为“是不是该进行放松，以及怎么放松”，政策面将逐步向好。加上楼市向好，房地产行业迎来楼市与政策共振的局面，我们继续建议买入地产股。本轮上涨的逻辑在于信贷的拐点带来成交回升，行业政策面又偏暖。非限购城市的成交量将有明显回升。
综上所述，我们认为，地产将迎来政策与楼市的共振行情，建议积极配置地产板块。我们首选业绩弹性较大的公司，如保利地产、华夏幸福、阳光城，以及自下而上具有概念题材的宁波富达、华业地产。
（具体内容请见附件）
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