| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月14日 15:18 |
作者： |
李项峰 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
市场回暖，券商业绩如期反弹
报告摘要:
受外围市场连续反弹、国内CPI增速回落以及货币政策局部微调等因素影响，10月市场有所反弹，沪深300指数上涨4.41%，上证指数上涨4.07%，中证全债指数上涨1.60%。
营业收入环比大幅增长，多数券商本月业绩反弹。17家上市券商10月共实现营业收入34.99亿元，较9月份增长106.54%，共实现净利润9.13亿元，净利润率26.10%。截止到10月31日，上市券商净资产总额为3153.85亿元，环比增加5.13%。
日均成交额和换手率较上月有所回升。10月沪深股市成交额20573.45亿元，日均成交额1285.84亿元，分别环比增长-7.32%和21.65%,均同比下降67.11%。从日均交易额来看，确实有触底反弹的迹象。以流通股总股数计算的10月A股换手率为8.89%，较上月降低0.04个百分点，主要是由于交易日少导致的月度总成交量偏低的因素，若剔除此因素，本月换手率有所回升。
证券承销总额环比增长，企业债承销规模大幅增加，IPO、增发和公司债发行创新低。10月全行业证券承销总额1241.17亿元，环比增加148.78%。其中，企业债承销总额为520亿元，较上月环比增长1109.30%，主要由于总额400亿元的铁道部7年和20年期铁路建设债券的发行。IPO、增发和公司债承销规模分别较上月环比减少63.14%、25.84%和62.64%，本月IPO、增发规模均为2010年1月以来最低，而公司债发行规模为8个月内最低。
产品发行份额年内最低，平均收益率较上月提升。10月券商共发行集合理财产品12只，发行份额约1.80亿份，为年内最低。截止10月31日，全行业集合理财产品今年以来平均收益-10.07%，较上月上涨1.61个百分点，单月平均收益率为1.71%，高于上月的-5.98%。
估值水平：以11月8日收盘价为计算标准，总市值和A股流通市值为权重加权得出上市券商2011年平均动态PE分别为29.4倍、27.4倍，PB分别为2.4倍、2.3倍，估值水平仍相对安全。
继续建议重点关注估值安全性较高且在两融、股票约定式回购等创新业务上具有优势的大中型券商，如海通、招商、光大；同时关注弹性较大，市场行情好转时可能有突出表现小型券商，如国金、国海、山西。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
