| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月09日 15:59 |
作者： |
唐亚韫 |
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2011年前三季度，16家上市银行净利润平均增速为31.49%，从业绩驱动因素看，规模增长、息差回升和中间业务收入快速增长成为银行业绩增长的最主要动力。
2011年前三季度，16家上市银行的平均净息差为2.66%，同比上升了21个基本点，达到近期新高，从第三季度单季度情况看，上市银行第三季度净息差环比平均扩大了5个基点，比第二季度的环比趋势有所收窄，与保证金存款准备金调整以及贷款收益率提高幅度放慢具有一定关系。未来由于加息政策基本退出，贷款定价能力提高受限，货币政策预调和微调，银行净息差自大幅度提高的可能性不大。
2011年前三季度，16家上市银行的中间业务收入增速明显超过利息净收入，同比增长44.70%，不过比中期的58.39%的同比增速环比出现了下降。未来，随着较多银行中间业务收入规模的扩大，创新中间业务的逐步成熟，理财业务的逐渐规范，贷款定价能力提高空间收窄等因素，中间业务收入增速可能也将逐步保持稳定可持续增速，增速很难达到或超过中期的新高。
整体上，银行2011年中期的高业绩增速未来将逐步收窄，不过这在市场的理性预期之内，银行仍将保持稳健的增速，我们预测2011、2012年全年净利润增速分别为29.51%和23.05%。
维持银行股四季度投资策略的观点，四季度依旧是较好的布局银行股以取得绝对收益和相对收益的时间窗口，尤其是货币政策的不断微调和预调可能都将优先使银行股受惠。
维持优与大势评级和前期的重点品种。
（具体内容请见附件）
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