| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月31日 14:55 |
作者： |
谢刚 |
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撰写时间： |
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10月22日和23日，我们参加了在山东青岛举办的第九届中国种业大会，所见所闻让我们对中国种业的发展有了更新和更深刻的认识。
热情参与的玉米种子企业VS相对低调的稻种企业。种业大会仿若成为玉米种业大会，各玉米种子企业对主打产品积极地推介和宣传成为种业大会的一大亮点，而各稻种企业鲜有明星产品亮相，表现略显平淡。先玉335在中国的成功推广使得中国玉米种业实现了一次全新的价值飞跃，国内各种业公司纷纷仿效先锋公司的“单粒播”产品模式和“价值服务”营销模式，在品种研发、制种生产工艺及营销推广等环节的经营理念均有明显改观，最终体现为当前国内玉米种业市场的异彩纷呈，相对而言，国内稻种公司仍在探寻适合自己的经营模式，稻种的市场格局略显沉闷。
从种业大会我们直观体会到，当前国内玉米种子企业仍然依赖于单一品种的超大面积推广来实现公司业绩的增长，“1+x”的产品线策略大行其道，因此资本市场投资玉米种子股的逻辑简单而粗暴：主要以考察公司主打产品的推广面积预期为主。但我们分析了先锋良种公司的成长路径，先锋公司在全球20%、美国40%的市场份额并非单纯的依赖单个品种的大面积推广，“多元化的品种体系和多区域的营销管理能力”是公司得以保持持续领先的核心竞争力，因此我们之所以长期看好国内玉米种子的投资前景，并非基于单品种推广面积的多与寡，而是我们认为在当前种业改革的大潮中，在种业政策的大力扶持下，非常有希望诞生具备“多元化的品种体系+多区域的营销管理能力”的中国“先锋良种公司”。
回到短期内玉米种子的品种格局问题。我们认为龙头公司不断加强各自主打品种营销推广力度，登海605、农华101、中单909、蠡玉37等品种呈现出较强的后发优势，我们预期未来2-3年，国内玉米优势品种的集中度将呈现下降趋势，郑单958、浚单20和先玉335“三足鼎立”的格局可能演变为“5+x”甚至“7+x”格局。登海605、农华101、中单909、蠡玉37等品种未来2年都有希望成为推广面积达到1000万亩以上的大品种。
（具体内容请见附件）
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