| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月21日 14:46 |
作者： |
陆凤鸣 |
| 行业评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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环保类上市公司今年以来持续跑赢大盘，股价背后的驱动力到底是什么？是在“十二五”环保投资力度加大背景下，市场给予的估值溢价？还是受益于投资所带来的盈利持续提升？
本文通过对以往十年环保类上市公司的股价驱动因素分析，探寻其估值与盈利变化规律，为投资环保行业上市公司提供新的一种思考角度。
发现1：同行企业之间采用PS更可比，不同行业企业之间采用PE更可比。
发现2：近年来市场对于风险厌恶情绪有所提升，总体对环保公司的估值水平在下降。
发现3：相对于成长不确定较高的工程建设类企业，市场更偏好盈利稳定可测性较高的环保运营类企业。
（具体内容请见附件）
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