| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月17日 14:41 |
作者： |
陈亮 |
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中国汽车工业协会今日公布了9月份行业销量数据，9月，我国汽车产销160.20万辆和164.61万辆，环比增长15.00%和19.19%，同比增长0.37%和5.52%。其中：乘用车产销127.50万辆和131.95万辆，环比增长14.16%和20.48%，同比增长3.52%和8.79%。商用车产销32.70万辆和32.66万辆，环比增长18.39%和14.23%，同比下降10.29%和5.92%。1-9月，我国汽车累计产销1346.12万辆和1363.35万辆，同比增长2.75%和3.62%。其中：乘用车累计产销1048.50万辆和1053.78万辆，同比增长6.04%和6.38%；商用车累计产销297.62万辆和309.57万辆，同比下降7.37%和4.79%。
今年10月1日后将实施新的节能汽车补贴政策，补贴要求大幅提高，政策末班车效应使得9月乘用车销量冲高，预计四季度将会回落。尽管今年汽车销量增幅不到5％，但保有量增幅仍超过15％，预计明年这一状况仍将继续；保有量的高增长将带来交通、能源、环保的巨大压力；预计明年行业政策面仍不容乐观。从同比基数来看，2010年四季度和今年一季度销量处于高位，基数效应或将使得未来半年行业销量同比负增长成为常态。
目前汽车行业龙头公司估值较低，但行业基本面并不支持汽车股持续上涨，因此我们维持对行业的“中性”评级，建议关注优质个股的超跌反弹机会，如乘用车行业龙头、业绩稳定的上海汽车及其零部件公司华域汽车；受益乘用车销量结构上移的宁波华翔；客车旺季到来利好的大中客龙头宇通客车、出口业务作为业绩支撑的福耀玻璃以及业绩增长相对确定的汽车销售公司物产中大。
（具体内容请见附件）
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