| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月30日 13:45 |
作者： |
徐胜利;邹文军 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
近日我们调研了一家在北京及数个二三线城市有项目的开发企业，以下是调研小结：
房企经营心态之一，从长期发展考虑，拿地是必需的。我们认为，随着年底前土地供应高峰到来，房企拿地整体上会较上半年明显增加。土地是开发商的原材料，目前拿地既不代表房企认为抄底时机到来，也不代表房企对市场的预期已转为乐观。
房企经营心态之二，拿地之后是否很快开工，是近期决策中左右为难的事情。
一方面拿地占用大量资金，而目前资金成本高，另一方面，开工后销售如果不好，占用资金更多。我们认为，这很可能是一种典型心态，预示商品房新开工和投资都会受到影响，行业需要一段时间消化存货。
房企经营现状：资金成本高，大股东借款的成本也达到12%甚至更高，但比起信托融资算低的。公司在建项目多，除了个别地块没有开工，大部分都在建，但不少还没有开盘，有工程进度原因，也有市场不好原因。公司在售项目销售不好，在限购城市和非限购城市的别墅项目都销售不好。
我们认为销售不好有行业调控和流动性紧张两方面原因，后者是更全局性的因素。该房企反映的别墅项目销售不好，既有在限购城市的，也有在非限购城市的。
我们认为房价下降预期可能正在加强，在达到价格底线之前，成交量会受到不利影响。价格底线应是市场参与各方博弈的结果。草根信息显示，北京个别项目团购促销，团购价较原价下降超过20%。
维持行业同步大市-A评级。行业性的机会需要流动性转好趋势确立。考虑到龙头公司较好的业绩锁定性，推荐龙头公司。
风险提示：欧债危机继续发酵，中国股市遭受重创。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
