家电行业:Pad+TV横空出世 电视智能化有望激活彩电市场 |
| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月27日 14:04 |
作者： |
周励谦 |
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I’TV=Pad+TV,电视智能化新模式海信推出I’TV平板电脑具备同彩电屏幕互动功能，有望大幅提升消费者体验，加强彩电家庭娱乐中心的地位。此外，2012年苹果公司也将推出能够同IPad互动的苹果电视，起到示范作用。
Pad+TV模式突破原有电视智能化的三大难题电视智能化过程中的互联网电视、智能电视、云电视、网络机顶盒都面临三大难题：（1）广电的管制；（2）操作不方便；（3）软硬件升级不方便。
Pad+TV的新模式能够完全克服上述难题。
电视智能化带来全新的电视内容，有望激活彩电市场传统电视内容缺乏吸引力，彩电正逐渐失去家庭娱乐中心的地位，家庭开机率趋下降态势。平板电视相比CRT电视大幅提升显示质量，但仅起到结构性替代作用，没有吸引消费者加快彩电更新速度，提升彩电销量。2010年中国LCD出货量3347万台，同期美国出货量为3190万台，从人口基数的角度看，中国彩电销量存在很大的提升空间。电视智能化带来的传播内容革命将加强彩电家庭娱乐中心的地位，激活彩电市场。
中国企业主导电视智能化市场不同于外资主导显示技术的升级（CRT->平板电视->LED背光液晶电视->3D电视），中国彩电传播内容的升级（电视智能化）从一开始就由国内企业主导。电视智能化是IT技术在电视领域的应用性开发。由于IT技术已经相当成熟，因此国内外品牌站在同一技术起跑线。广电对电视内容传播的管制形成壁垒，外资企业不熟悉中国市场，导致在中国电视智能化过程中处于边缘位置，市场份额不高。
预计未来三年LCD电视市场复合增长率达到20%2010年末中国平板电视存量0.9亿台，CRT电视存量4.6亿台，其中1.9亿台CRT电视使用年限超过10年，迫切需要更新。电视智能化有助于吸引消费者购买彩电；2015年中国将关闭电视模拟信息，强行数字化广播，有助于强迫消费者更新彩电。预计2012-2014年LCD电视市场复合增长率将达到20%，2014年销量达到7000万台。
第三季度彩电行业业绩有望超预期第三季度彩电行业需求超市场预期，同时面板价格最近两个月大幅下跌10%左右，这将导致彩电行业第三季度业绩超预期。
投资建议：
TCL是中国推动互联网电视最积极的企业，海信电器创造出Pad+TV的新模式。从估值角度看，海信电器具备投资价值，并且当前市场预期偏于悲观，未来增长前景要好于市场预期。
（具体内容请见附件）
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