| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年09月26日 14:04 |
作者： |
兰杰 |
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撰写时间： |
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国内钢材市场：由于需求的长时间疲软加之现货市场成交量持续低迷，本周国内钢材价格进入连续大幅下挫状态。市场经销商心态也明显加速恐慌，竞价、杀跌、抛售现象屡见不鲜，即便在钢厂主导价格下调不多、同现货倒挂幅度拉大的情况下，商家下调价格的意图仍十分坚决。下游购买的意愿较弱，市场成交比较冷清。
国际钢材市场：本周国际钢市保持平稳。欧洲市场保持平稳，市场需求下降，钢厂开始减产。美国市场薄板出现走弱迹象，供应过剩，后期不容乐观。亚洲市场保持平稳，经济前景不明，贸易商和终端用户保持谨慎，钢价面临下跌压力。总体上判断短期内国际钢材市场将稳中趋弱。
库存情况：MySteel统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1444万吨，周环比上升1.3%。上周螺纹钢库存为577万吨，周环比增幅1.6%，同比增幅为5.4%。热轧库存445万吨，周环比升幅1.8%。目前螺纹和热轧库存小幅上升，而冷板库存小幅下降。
原材料市场：周国产矿市场弱势向下运行，钢材市场的大幅下挫，拖累原材料下跌。市场观望情绪浓，成交状况不甚理想。由于此次大跌时间短，幅度大，大部分选厂、贸易商前期堆积的高成本货源短期内预计出货会较为谨慎。.利润情况测算：从上周利润测算情况看，国内矿价格大幅下降使成本明显下降，虽然各品种价格也有所下降，但利润均有所好转：螺纹钢的吨毛利周环比上升22元/吨；线材增加46元/吨；热轧增加63元/吨，中板增加114元/吨，冷轧增加119元/吨。
投资策略：
截止上周五（2011/09/23），钢铁板块与全部A股的PB比值为0.416，10年以来该比值在0.40-0.46区间波动，目前该比值已经处于区间底部。上周SW黑色金属指数周环比跌跌幅3.16%，同期沪深300跌幅2.36%。
上周钢铁股随大盘下跌，基本面方面价格下跌较快。配置上：1.前期部分白马股如新兴铸管、八一钢铁等跌幅较大，我们认为前期跌幅已过度反应了市场供需周期性的谨慎预期，后期该类股票具备一定的反弹需求，首推新兴铸管；2.大型钢厂目前已具备中长期投资价值，我们判断三季度为基本面最坏的时候，后续回暖概率较高，推荐宝钢、马钢、武钢、华菱的中长期投资机会；3.继续“强烈推荐”河北钢铁，随增发日期接近，公司资本诉求意愿会更加强烈。
（具体内容请见附件）
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