| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月14日 13:56 |
作者： |
卢山 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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9月12日，法国南部马库勒核电站一座核废料处理炉发生爆炸，造成1人死亡、4人受伤。
我们认为，该事件对全球核电发展有明显的负面影响，因为：第一、法国是全球第二大核电站运营国，国内近80%的电力来自核能；第二、核工业（包括核电技术、核电机组、核燃料、核工程、核废料处理等）是法国的重要出口产业，福岛核事故后，法国仍坚定捍卫核电。法国的核电安全出现问题，对全球发展核电的信心是比较大的打击。
风电、光伏取代核电，功率器件受益显著。核电与风能、光伏虽然都属于广义上的“新能源”，但其电能输出有两个显著差异：集中式和分布式的差异、输出稳定性的差异，这决定了其对功率器件的需求远高于核电。..光伏的分布式特性促使其对电力电子设备形成较大需求。核电和水电、火电一样，是集中式能源，能量密度高，数台机组联网即可；而光伏发电由于能量密度低，往往是由分布在相对广阔空间的电能集中起来再并网。分布式电能传输系统中用到大量的电力电子设备。
光伏、风电产生的粗电必须经过电力电子设备处理，方可形成“精电”加以利用或并网。核电和水、火电相似，其电能的功率、电压、频率等参数相对稳定，并网较为容易；而风能、光伏发电由于凤和光照在时刻变化，输出极不稳定，须经过逆变、整流等电力电子设备，方可使用或并网。
在电力电子设备的发展中，功率器件享受到较高的弹性，原因是：第一、光伏、风电的普及带来低成本解决方案的大量需求，国产器件具有价格优势；第二、电力电子设备的电路拓扑和控制方案都日趋成熟，器件对整机性能的影响逐渐凸显。
功率器件相关公司中，最为看好电解电容厂商江海股份等。功率器件主要分为功率半导体、电解电容、磁材三类。江海已经进入艾默生等主流电力电子设备厂商供应链，并且日本竞争厂商将长期受震后供电问题的困扰。
风险提示。全球宏观经济波动引起需求的下滑，原材料和人工成本上涨。
（具体内容请见附件）
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