| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月05日 14:51 |
作者： |
初学良;韩小静 |
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撰写时间： |
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2011年上半年行业利润空间被压缩，各钢企盈利分化大。2011年上半年钢铁行业33家上市公司合计实现营业总收入7514.64亿元，同比增长20.25%，实现归属母公司股东的净利润155.58亿元，同比减少22.40%，行业利润空间进一步被压缩。营收方面，除首钢股份同比减少54.36%外，其余均增长，重庆钢铁增幅最高，达到87.21%；相对而言，各公司净利润变动的分化较大，14家同比减少，广钢股份减幅第一达到377.60%，19家同比增长，重庆钢铁增幅第一达到约28倍。
钢铁行业上半年基本面情况一览：上半年粗钢产量3.51亿吨，同比增长9.59%，钢铁行业告别高增长期，增速回归平稳水平；除冷轧价格同比下降外，其余主流品种涨幅均在14%左右；铁矿石上涨幅度较大，经测算，行业矿石成本平均上升19.11%；受成本涨幅过大影响，行业整体毛利率下降，但是特钢毛利率上升，未来看好特钢子行业；上半年钢材社会库存整体同比增加1.73%，冷轧、中板增幅较大，下半年以来库存下降较快，尤其是线材，目前处于2010年以来的低点。
上半年钢铁板块表现优于大盘。2011年上半年，钢铁行业板块表现优于同期上证综指。申万钢铁指数（801041.si）上半年上涨8.74%，同期大盘下跌1.64%。
板块估值低，安全性高。钢铁板块目前估值水平处于2000年以来的相对低位。
以8月31日的收盘价计算，市盈率18.28倍，市净率1.31倍，08年下半年板块最低市净率为1倍。宝钢股份、杭钢股份、大冶特钢的市盈率不到10倍，安阳钢铁、鞍钢股份、华菱钢铁等企业市净率1倍以下。
（具体内容请见附件）
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