| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2011年08月22日 15:33 |
作者： |
孔庆影 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
锌价下跌，惜售情绪困扰市场供应由欧美危机引发的市场恐慌情绪使得金属板块在最近几周的大幅调整。8月以来LME锌价下跌11.5%，仅次于镍的13.2%。与此同时，上期所锌价也录得10%跌幅，目前近期合约价位16,650人民币/吨。当前的价格已触及以中国中小型矿企为首的边际生产商的生产成本（估计在17,000-18,000之间）。他们采取了惜售的策略来收缩供应，这与今年4-5月之间发生的情况相类似。
但是，需求依然保持强劲截至7月的数据显示下游需求强劲。镀锌板产量同比增长22%，达到272万吨。而1-7月份锌的表观消费量几乎与去年持平，这使得我们相信，不断上升的交易所库存并不能反应市场的紧张程度，私人部门存在着去库存行为。往前看，保障房开工进程加速、在建工程规模较大的情况下，锌消费将保持强势。
宏观风险下的对策短期来看，全球宏观经济层面的不确定性在近期仍将主导锌及其他有色金属的价格走势。因此，我们不建议投资者/消费商在此时多头持仓。但是，数据表明锌价低于小型锌矿成本时，紧张的市场供应会导致SHFE近端合约表现优于远端。因此，如果价格持续低迷，在SHFE上买近卖远的价差套利交易将会获益。
中长期来看，随着电力瓶颈逐渐消失，以及锌精矿的供应重新回到市场，价格长期上涨空间将受到抑制。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
