| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月12日 13:56 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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7月钢材出口444万吨，同比小幅下降，增速有所改善，环比6月的429增加15万吨
7月钢材出口量为444万吨，环比6月的429万吨增加3.50%，同比增速为-2.42%，6月同比增速为-23.67%。7月进口量124万吨，环比6月的120万吨基本维持平稳；7月净出口量为320万吨，环比6月的309万吨小幅增加。
7月国际钢价下跌，净出口扩大可能源于国际长材价格上涨所致
由于出口与国内外价差十分相关，在近期国际钢价持续下降的情况下，7月出口量反而小幅增加略超预期。不过，国际钢价综合指数的下降主要是板材价格下跌所致。从分品种数据来看，长材指数在7月出现了一定幅度的上涨，可能带动7月出口数据出现增长。从这一点上来看，长材的比较优势在国内外均存在。
7月矿石进口5455万吨，同比增速由8.31%下降为6.38%，环比小幅增加
7月矿石进口量为5455万吨，同比增长6.38%，6月同比增速为8.31%，环比上月的5109万吨增加6.77%。
在7月国内产量数据有所下滑的情况下，进口矿数量的增加主要有以下几点原因：
.进口矿价格虽然仍高于国内矿，但7月国内矿涨幅更大，价差有所缓解；去年中期开始，进口矿价格持续高于国内矿，这一价差在6月的扩大是导致6月矿石进口量下降的主要原因之一，而这一价差水平在7月有较大幅度的缓解，成为刺激7月矿石进口的动力之一。
铁矿石港口库存今年以来持续上升至较高水平，进口矿价格在7月的涨幅偏小与高库存的压制也有一定的关系。
7月国内矿石产量环比有所下降，成为促进7月矿石进口的另一个重要原因；另一个重要的原因是国内矿石产量在7月环比有一定下降。虽然在高盈利吸引下国内矿石产量加速扩张，但产能的扩大毕竟非一朝一夕，短期国内矿产量扩大可能遭遇产能极限的限制。
维持“中性”评级
虽然7月出口量环比增长略超预期，但在当前国际钢价持续下跌的背景下，指望外需继续提供较大的超预期需求增量难度较大。内需也依然面临着通胀压力的制约，在国内钢价与成本依然处于较高位置的情况下，行业复苏的弹性空间难以出现，因此继续维持对行业的“中性”评级。
（具体内容请见附件）
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