| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月11日 15:03 |
作者： |
赵强;徐军平;沈爱卿 |
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撰写时间： |
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最近几天，美国主权信用危机的爆发对A股市场产生了猛烈的冲击。然而，令人诧异的是，周二，在万科、招商地产略偏乐观的中期报告催化下，地产股反而带动了指数触底反弹。对此，我们的看法是，市场的这种表现至少是有理由的。我们的解释如下：
美国经济走向衰退已是必然，对中国经济也将产生影响在我们看来，这次的主权信用危机与08年的次贷危机是根出同源的：美国的过度消费导致其债务沉重，难以为继；而以中国为首的出口国为其提供了商品和融资。现在，是到了对这种不平衡格局进行彻底清算的时候了。如果这么看，美国经济的长期走弱势在必然。
其次，美国经济下滑将对中国经济的放慢产生作用，这也是很容易理解的。2008年，金融危机爆发之后，无论是中国经济还是房地产市场都出现过急剧降温的情况。
中国的紧缩政策可能面临拐点，房地产调控面临巨大的挑战当前，无论是紧缩货币、房地产调控，还是清理地方融资平台，都可视为紧缩的政策组合。虽然经济尚未出现明显下滑，但在资产市场上，楼市缩量、股价下跌，已经明显地反映出来了。
现在，当外部环境出现急剧变化的情况下，这一系列的紧缩政策也将面临更多的挑战。对于房地产调控而言，二三线城市限购名单正处于将出未出之际。有理由相信，在中央与地方政策博弈的天平上，有可能发生微妙的变化。或许，公众等来的将是限购名单比预期的要短一些。
地产股将迎来年内最大的波段机会无论是中国的经济政策还是房地产调控，面临的都是长期和短期的矛盾。从长期来看，坚持转型无疑是正确的，但短期或许要先过了防止经济硬着陆的坎。在长痛与短痛之间如何选择？如果要赌一下的话，我们会选择长痛。
今年以来，我们一直坚持对地产股保持谨慎的态度，主要的理由是：在货币紧缩和政策调控下，房地产市场难有好的表现，地产股也难有大的行情。但是，现在可能是迎来转机的最佳时刻了。如果，8月底公布的二三线城市限购政策弱于预期，那么地产股有可能迎来年内最大的波段行情。
选股策略：就赌二、三线如果我们以上的推理是正确的话，那么选股策略就应该赌二、三线地产股：荣盛发展（002146）、中南建设（000961）、中天城投（000540）。当然，如果我们对波段行情级别的判断准确的话，大股票也应该有表现。推荐次序为：万科、保利、招商、金地。
（具体内容请见附件）
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