| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年08月09日 14:28 |
作者： |
孙勇 |
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撰写时间： |
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1．一周事件回顾上周五欧美市场收市后，美国S&P宣布将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面。这是美国历史上首次失去AAA主权信用评级，也是上周最令人关注的新闻。该事件发生在欧美市场收市后，市场有整个周末的时间来消化这一事件的影响。
上周影响市场的重要事件还有：美债危机达成协议；汇丰宣布2013年前裁员三万人，韩国近期增持25吨黄金，智利铜业工人罢工有结束迹象，美国非农就业好于预期等。
本周受全球避险情绪上升影响，基本金属价格下跌较多，黄金价格连创新高。小金属方面，近期钨价出现一定反弹，稀土价格出现一定调整。
2．我们的分析与判断（一）、影响基本金属价格的因素将从实际供求转向宏观因素前期我们预计5月中旬到7月末，中国需求将是主导基本金属价格走势的主要因素。我们前期的判断：影响基本金属价格的因素并非货币和宏观，也即“市场供求——供给端短期确定——看新兴市场需求——新兴市场主要看中国需求”的逻辑仍然是决定基本金属价格短期走势的决定性因素。
近期我们看到，欧债、美债、美国评级和其他影响未来全球经济的大的不确定因素都已逐步明朗，整个市场都开始受到转受宏观因素的影响。在这个过程中，我们预计罢工、需求和库存等基本面因素对基本金属价格的影响将阶段性降低。
（二）、黄金价格近期有望触及阶段性顶部近期黄金价格连创新高。全球避险情绪的上升不断推高黄金了价格，各家机构纷纷调高年度黄金价格预期。但我们认为，近期年度避险情绪的顶峰时刻已经到来，我们预计美国评级下降将再次带来金价一次性的上扬，并冲击今年的年内高点。随后金价将进入今年的阶段性顶部区间，并不会在这一区间停留太久。
（三）、重申长期“再调整，再平衡”随着美国评级遭降，短期，QE3推出可能性加大，通胀预期和美元贬值预期有利于有色金属和黄金价格上涨。但整个市场震荡过程中风险情绪的震荡将造成未来一段时间基本金属价格的宽幅震荡。
（具体内容请见附件）
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