| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月11日 15:28 |
作者： |
刘元瑞 |
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报告要点：6月钢材出口429万吨，同比大幅下降，环比5月的476下降9.87%6月钢材出口量为429万吨，环比5月的476万吨下降9.87%，同比增速为-23.67%，5月同比增速为-3.64%。6月进口量120万吨，环比5月的128万吨略有下降但基本平稳，同比下降18.37%；6月净出口量为309万吨，环比5月的348万吨有所下降。
国际钢价的持续下降是6月出口量下降的主要原因，国内外价差进一步收窄由于出口与国内外价差十分相关，在近期国际钢价持续下降的情况下，6月出口量的回落基本符合预期。而进口方面基本上是刚需，因此波动并不明显，净出口主要受出口影响也出现回落。
6月矿石进口5109万吨，同比增速由2.70%扩大为8.31%，环比略有下降6月矿石进口量为5109万吨，同比增长8.31%，5月同比增速为2.70%，环比上月的5330万吨下降4.15%。
从6月国内粗钢日产量的数据来看，6月产量水平环比5月还有着一定幅度的增长，因此6月矿石需求环比上升的情况下进口矿石数量的下降主要有以下两点原因：
进口矿价格高于国内矿，且与国内矿的价差在6月还有所扩大；之所以对进口矿的需求在减小，一个很重要的原因是当前进口矿价格相比国内矿要高。从统计到的国内外矿石价格的指数来看，这一价差的趋势在6月还有环比扩大的趋势。
正因为此，港口的铁矿石库存今年以来不断创出新高，对进口矿的价格产生了相当的抑制作用。
高盈利吸引国内矿产量逐步增加，对进口矿形成一定程度的替代；而另一个重要的原因在于国内矿产量在高盈利的吸引下加速开采所致，从近几个月数据来看，国内原矿产量均达到1亿吨左右，产量环比增加较为明显。
当然，这种替代可能是一个缓慢而逐步的长期过程，一方面是因为国内矿产量虽然维持高位，但因总量差距依然较大，仍无法满足国内的高位需求；另一方面由于品味差异，高炉对矿石的适应转变需要一个渐进的过程。
维持“中性”评级在当前国际钢价持续回落的情况下，指望外需提供进一步超预期增量难度较大，行业的复苏将更多的依赖于内需的走势。我们依然维持对行业的“中性”评级。
（具体内容请见附件）
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