| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月01日 14:52 |
作者： |
李锋 |
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撰写时间： |
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一、事件概述
6月27日媒体披露云南省公路开发投资有限公司于今年4月向其债权银行发出贷款违约通知函，表示只付息不还本，最终经政府增资、垫款、补贴等协助撤回违约函。
6月29日媒体披露上海市一从事地产及公路建设的城市投资公司，从本月开始无法偿还银行流动贷款，要求银行拉长还款期，并把该笔款项转换成以资产抵押的固定贷款，即变相拖债。
二、分析与判断
1、预计下半年平台贷不良或将逐步显露
伴随平台贷还款高峰到来以及紧缩政策下市场资金面仍然趋紧，预计今年下半年开始平台贷风险或将逐步显露。
悲观假设下，就全行业而言，累计信用成本在0.68%到1.5%之间。
平台贷风险将于2011年下半年开始逐渐暴露，根据现有统计数据，假定存在问题的贷款比例占总贷款规模的15%，在未来两年内贷款违约的概率（PD）分布在5%到30%，给定损失比例（LGD）在10%到60%，悲观情况下，问题贷款的累计信用成本集中分布在0.68%到1.5%之间，若平均至3年，年均信贷成本为23bps到50bps，若平均至5年，年均信贷成本为14bps到30bps。
2、银行业绩有保障：维持中报30%、年报20%增长预期
紧缩政策下银行业绩增长有保障：信贷规模控制提高银行贷款议价能力，体现为息差快速上行；加息周期直接提高银行利息收入。综合而言，预计银行将实现中报业绩30%、年报业绩20%的增长。
（具体内容请见附件）
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