| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月22日 14:49 |
作者： |
唐亚韫 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2011年1-5月份，央行仅新增人民币贷款3.53万亿元，上半年按照7.5万亿元和“3322”的投放节奏计算，本来应该达到4.4万亿的贷款增量，但目前6月份压力比较明显，其中5月份中长期贷款增量创下年内和2010年以来新低。如果未来不出现明显的货币政策放松，估计全年很难达到7.5万亿元的信贷投放量.. 2011年1-6月份，央行维持了一个月上调一次存款准备金率的频率，上调两次存贷款基准利率，提出差额准备金率的调整方法，6月份开始日均控制存贷比；银监会出台新四大监管工具的总指引，未来将陆续出台具体指引的正式版本，整体货币政策和监管政策目前没有明显放松迹象。
2011年第一季度，16家上市银行业绩同比增速达到了33.13%，我们预测上市银行2011年中期业绩平均增幅在30.76%左右；2011年全年上市银行净利润同比增速达到28%，2012年初步预测的结果为22.57%。
银行股处于估值水平的绝对底部，但在目前的市场状态下，银行板块的绝对低估的估值只能保证在下跌状况下获得相对收益，并不是获得绝对收益的充分必要条件。
银行板块未来2年保持业绩20%左右的稳健增速是大概率事件，我们依旧认为业绩增长所带来的估值水平的自动下降后的恢复是下半年我们期望的银行板块主要投资机会所在。
2011年下半年，我们认为，下半年银行板块由于业绩稳健增长至少有10%左右的安全上涨空间，如果考虑的市场流动性的好转带来的低估值的回升，则乐观上涨空间在20%左右。
在利率市场化、银行转型日益迫切的大背景下，我们更加看好在零售业务上已经具有先发优势的银行，或者未来在零售业务发展上具有某种优势的银行，因此我们目前重点推荐招商、民生、浦发和深发展，其中招商和民生是在零售业务上具有先动优势的银行，浦发和深发展是在零售业务发展上具有某种优势。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
