| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2011年06月14日 14:27 |
作者： |
吴慧敏;张松 |
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撰写时间： |
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京沪高铁新闻发布会1今日在京举行，主要内容如下：
1、初期安排运行动车组90对，其中300公里的63对，250公里的27对，最短运行时间为4小时48分钟，运行模式包括一站直达，省际直达和交错停车的模式；初期安排车辆103组，其中8辆编组33组，16辆编组70组；2、最低票价仅410元：时速300公里动车组列车从北京到上海全程票价二等座555元，一等座935元、商务座（包括观光座、一等包座）1,750元；时速250公里动车组列车全程票价二等座410元、一等座650元。京沪高铁公司将根据市场情况，在运价政策范围内，可以对动车组列车实行票价浮动；3、首次正式提出除京沪外，其他高铁也会降速：将武广高铁、郑西高铁和沪宁城际高铁列车开行模式调整为时速300和250公里两种速度等级混跑模式，相关运营公司将适当下调时速300公里动车组票价，下调幅度在5%左右；4、对降速原因做出正式回应：并不是由于京沪高速铁路的建设不达标、安全不可靠所确定的，而是由于：第一，提升运行效率，时速350公里和250公里混合开行的效率（由于两个速度差距较大），要显著低于300公里和250公里混合运行模式，效率要降低20%，因此，优先选择300和250公里混合运营模式；第二，采用时速300公里的运营速度在电力消耗以及动车组、线路等主要设备设施的损耗和寿命周期上，要显著优于350公里的运营速度；评论：
京沪高铁的动车组密度进一步提升的空间巨大：初期，京沪高铁的动车组密度为1.05辆/公里，而德国、法国高铁动车组的平均密度均达到了2.4辆/公里，与京沪高铁更可比的日本东京-大阪新干线的动车组密度达到4.2辆/公里，所以京沪高铁动车组在开通初期运营密度较低，未来提升空间巨大；.降速带来的是对动车组需求的上升：降速将带来列车周转效率的下降。按照我们的测算，完成同样的客运量，一列时速350公里的动车组对应的是1.75列时速200公里的动车组，将提升未来的潜在需求；
京沪高铁的开通运营将开启中国高铁新纪元：京沪高铁是世界一次建成线路里程最长、标准最高的高速铁路，是中国高速铁路的最典型代表，中国政府必将在京沪高铁开通之际，加大对京沪高铁，乃至中国高铁的宣传力度。我们认为这重新提振市场对中国高铁产业快速发展的信心；估值与建议：
对于轨道交通装备行业而言，行业负面信息已基本充分反映。短期内，铁道部招标的重启将带来行业的催化剂，长期上，新完工线路需求、密度提升、更新淘汰和维修市场等四大需求将带动行业长期发展。
风险提示：
铁道部投资规划的下降进一步超出市场预期。
（具体内容请见附件）
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