| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年06月03日 15:04 |
作者： |
唐倩 |
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针对目前出现的煤电油气供应紧张状况以及今年以来煤炭进口大幅下降的情况，发改委负责人昨天对媒体表示将鼓励煤炭进口，可能会涉及增值税以及进口港口费用的调整。我们认为如果降低进口增值税和港口费用，将有效增加煤炭供应，对缓和东南沿海煤炭需求、平抑国内煤价起到积极作用。
据我们测算，目前煤炭进口增值税率为17%，如果下调到09年以前的13%，按澳洲BJ动力煤120美元+16美元/吨运费测算，相当于煤价下调了35元/吨人民币。而目前国际煤价比国内煤价贵大概90元左右。如果港口费用下调（目前在33-36元人民币左右），价差将进一步缩小，这无疑会使对国内煤炭的需求转到国际煤炭。实际上，随着近期国内煤价走高，而国际煤价盘整回落，4月煤炭进口量环比已经出现23%的较大涨幅。
目前进口煤炭占我国北煤南运贸易量的20%左右，对满足东南沿海地区的煤炭需求起到重要的作用，但今年以来，随着澳洲洪灾以及美元走弱，国际煤炭价格出现了较大幅度的上涨，这也使得11年1-4月进口煤炭的进口量出现了同比27%的下跌。发改委认为今年进口煤炭的减少也是造成煤炭紧张的原因。
我们认为如果此举实行，将对国内煤价形成较好平抑作用，毕竟东南沿海地区对进口煤的依赖度逐年提高。而这将对煤炭板块形成一定负面因素，供应的增加将使煤价涨幅进一步缩小，甚至冲高见顶的预期更为强烈。
（具体内容请见附件）
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