| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月18日 14:34 |
作者： |
罗毅;肖立强 |
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撰写时间： |
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20年36倍，高成长不仅仅是个传说。南非标准银行在最近20年时间内通过坚定的战略扩张实现了资产规模、营业收入和净利润的高速增长。目前公司已成为非洲最大的金融机构，而公司股价从1991年初的295兰特，上涨至2010年末的10755兰特，上升36倍，涨幅远远超过南非JSE指数。
多元化并购与国际化扩张的双引擎式增长。南非标准银行通过积极的多元化并购和国际化扩张，在坚定执行立足南非和非洲，稳步推进全球化战略的同时不断优化产品组合和收入结构。而通过利用业务领先优势对非洲大陆市场快速占领和整合，并依托南非在非洲参与贸易全球化过程中的优势快速发展国际业务，标准银行在实现资产规模迅速扩张的同时始终保持着较高的资产和资本收益率，近20年公司ROA长期保持在约1.2%，ROE长期保持在约25%的水平，为股东实现了高额的回报。
非洲经济和资本崛起下茁壮成长。南非及非洲经济过去20年间的快速增长及全球化趋势下南非及非洲国际贸易的巨大发展为南非标准银行茁壮成长提供了肥沃的土壤。而南非及非洲经济的崛起客观上需要有强势金融机构参与和支持，时势造英雄。
中国金融企业成长潜力巨大。中国急需将巨大的经济总量辐射到经济影响力和经济活动话语权，这一金融资本崛起的过程客观上需要强势金融企业不断发展壮大。而巨量GDP和经济体顺畅运行所产生的金融需求则使得金融企业有巨大市场成长空间。因此，从经济和金融资本崛起的历史角度看，中国金融企业未来在资本市场表现是非常值得期待的。
风险提示：货币政策过紧带来的系统性风险
（具体内容请见附件）
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