| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月21日 14:48 |
作者： |
闫亚磊 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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投资要点：
本轮医改的指导原则及核心
2007年的十七大上胡锦涛主席提出了成为医改指导精神的“四分开原则”，即实行政事分开、管办分开、医药分开、盈利性和非盈利性分开。所以我国医改的关键的着眼点应是公立医院的体制改革及医生阶层的收入分配和社会地位问题，药品行业及医药企业在此之中处于一个相对从属的地位。现在的医改，尚未能触及我国医药行业的核心：公立医院的消费霸权。
问题所在
由于历史、体制、传统等多方面原因，我国的医药消费体系主要集中在城市的公立医院，加上以药养医的传统和医院法人缺乏监管，看病贵和难的问题目前暂未解决。并且现行的许多政策对外资药企倾斜较大，造成国内药企的应对时倍感艰辛，同时由于药做得好不如卖得好的积弊，内资药企创新性不强和重复建设、恶性竞争的局面一直未变。
医改的看点
我们认为，医改应是有市场参与的，同时政府监管和引导、以及公立医院改革共同作用的结果，而且是一个较长的过程。在医院地位暂时不动的情况下，未来医改将走向市场化和保基本医药费，二者相辅相成。同时从大医院原有利益中切出一块分给基层医院，达到医疗公平，这也较符合我国国情。
结论：虽然短期内会有各种政策、新闻及疫情等内外刺激给医药行业带来波动，但他们不会明显改变整个行业的格局。因为未来数年内我国的药品消费格局和主导方不会有重大改变，医改长期来看对我国药品制造行业的影响重大，肯定会极大地扩张基层医药市场，但这是一个渐变的过程，所以我们认为未来2年内仍是涛声依旧，蛋糕变大的速度并不快。
选股思路：贴近基层有自己优势又能守住市场。
（具体内容请见附件）
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