| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月16日 17:01 |
作者： |
纪云涛 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
干散货市场：拆船市场活跃，BDI温和反弹。2月份，BDI均值为1195点，环比下降14.7%，BCI、BSI分别下跌16.8%、8.1%，BPI上涨1.4%。
尽管订单交付压力短期内难以消除，但近期拆船量大增（1-2月拆解达去年的65%）提示了干散货市场的底部信号，供给面的边际改善正在进行。需求面上，进入3月份的开工旺季，在下游需求和补库存推动下，钢厂将增加矿石进口并推动BDI继续反弹。
油运市场：中东北非乱局推升油轮运价。2月份BDTI和BCTI均值分别为741点和641点，环比上涨3.8%和1.3%；其中VLCC中东—日本航线WS均值为60，环比上涨30.8%。运距加长和海上储油增加是推动近期油轮运价反弹的主要动力，但是自2月末开始，远期油价升水显著缩窄，海上储油需求进一步增加动力减弱，VLCC运价反弹恐难持续。
集运市场：节后货量复苏缓慢，运价持续下滑。2月份，在传统淡季和船东闲置运力不积极的双重影响下，集装箱运价继续走弱。其中欧线和美西线均价分别为1250美元/TEU和1839美元/FEU，环比下跌6.7%和6.6%。
进入3月份，工厂将全面复工。考虑到从工厂开工到出货装船大约需要2-3周时间，因此货量的明显恢复预计要到3月中下旬。但是按照目前欧线、美线8成左右仓位利用率，运价重现去年同期（9成以上仓位利用率）持续快速反弹的可能不大，更可能的是温和反弹。
风险提示：经济复苏低于预期，运价反弹乏力，油价上升风险。
投资策略：关注日本大地震对航运市场的影响。目前看，日本地震对全球航运业的影响短期略偏负面，中线灾后重建带来新增需求。从公司层面看，主要航运公司日本贸易占比均很小，其中中国远洋日本航线短期受益日本民生救灾物资进口增加，中远航运中线受益日本灾后重建和中国机械设备出口对日本的替代，上述公司短期存在交易机会。但是，我们不认为日本地震会从根本上改变各子行业运行趋势，因此依然坚持前期观点：中长线最看好多用途市场以及受益中国设备出口崛起的中远航运，其次看好受益美国经济复苏的集运市场和业绩弹性最大的中海集运。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
