| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月08日 10:15 |
作者： |
康敬东 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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去年底国家质检总局要求到2011年3月1日，未能重新获得生产许可的乳品企业将被要求停止生产。目前，只有三分之一的企业完成核查。考虑到企业审核清理工作面广且量大，国家质检总局近来宣布，乳制品生产许可证重新审查工作完成时限顺延至3月底；前期央视针对消费者选择奶粉的倾向做了调查，结果显示，有七成消费者选用进口奶粉，仅有三成人选择国产奶粉。这一调查是在北京某一个超市的调查，超市的七成消费者不选择国产奶粉并不能反映国内整体现状，根据20个省的城市调查结果，目前国产奶粉的销量占比是53.3%；前不久，国家乳制品工业协会委托国内权威的检测机构对国产奶粉和进口婴幼儿奶粉进行了抽查检测。抽查主要包括雅士利、伊利、圣元等11个国产品牌和雀巢、惠氏、美赞臣等12个国外品牌。检测结果显示，国产奶粉和进口奶粉没有明显差异。我们认为，中国儿童的健康和成长事关国家前途和民族兴衰，没有理由恭手让人；长期以来，国际乳业巨头一向未能涉足国内液态乳市场，最根本的原因在于他们在中国没有自己的奶源基地。面临大批小企业退出市场的现实，外资大鳄又一次迎来了机遇，未来外资企业通过收购进入是必然趋势。在奶粉沦陷之后，液态奶的是否会变成下一个奶粉呢；此番严格审核将淘汰出局一批不符合生产、检测要求的小企业，可以起到净化市场、缓减产能过剩压力，但简单地淘汰落后生产力提高行业门槛也可能带来严重的后遗症。一次性改造投入大，资金筹措问题较多，给后续发展带来很大困难。
整改仍达不到审核要求被迫关停，给职工就业和当地奶农及社会稳定带来诸多困难和压力。企业停产后其原有银行负债的偿还也是一个问题；一次次的乳业危机不断冲击着脆弱的中国乳业，外资乳业已经占领了十分有利的位置，对于乳业风险应当保持高度关切，同时我们认为国产乳品仍然应当是国民首选，对外资品牌不应过于轻信，对国内品牌也应持有信心。此次乳业大限即将来临对国内乳业龙头总体是件好事，我们维持对乳业“中性评级”，建议关注光明乳业和皇氏乳业。
（具体内容请见附件）
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