| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2011年02月25日 14:54 |
作者： |
车玺 |
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一、粮价、肥价的增长支撑无烟块煤提价
近几年来我国粮食价格持续上涨，特别是自2010年下半年以来，受国外粮食价格上涨的影响，我国粮食价格大幅的增长，农民种粮的收入也随着粮食价格的上涨得到明显的改善，将大幅增加了农民种植粮食的积极性，化肥的用量也会随之增加，从产业链上看，化肥用量的增加将带动无烟块煤的需求量的增长。在2010年的节能减排过程中，由于国内尿素企业生产的尿素多为煤头尿素，受节能减排影响尿素企业出现一定规模的限产，尿素的产量减少，在另一方面，由于实行化肥出口关税淡旺季的政策（淡季关税为7%，旺季关税为110%），且国外化肥价格较国内价格高出近300元左右，我国化肥在2010年12月份之前为淡季出口较多，导致国内肥市出现供应缺口，国内尿素价格增速较快，目前长三角地区尿素（46%）的价格已经攀升至2060元/吨，较2010年12月份价格上涨以来增长了5.64%，较2010年同期增长14.44%，且今年春耕在即，从目前价格走势的趋势来看，还有继续上涨的趋势。
从原材料上可将尿素分为煤头尿素和气头尿素，我国为产煤大国，尿素生产的原材料绝大多数以煤炭中的无烟块煤为主，在无烟块煤价格上涨问题上，我们的前提假设是：一、尿素价格的上涨提升化肥企业利润；二、由于粮价的上涨，农民能够承受尿素价格的上涨。但是由于企业的毛利率并不高，如果尿素价格能够持续的坚挺，则将支撑无烟块煤的提价，另外我们从无烟块煤和尿素价格走势上看到，尿素价格的波动周期一般较无烟块煤价格波动的周期提前。
（具体内容请见附件）
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