| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月10日 14:48 |
作者： |
关健鑫 |
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伦铜迈向万美元时代。铜价的强劲上涨势头在去年11月底就已经显现出来，虽然美元不断反弹，但铜价已经“不为所动”，伦敦金属交易所(LME)三个月铜价稳步突破了8000美元、9000美元等重要关口。随着美元的反弹结束，铜价也发起了进攻，春节长假LME三月期铜价挑战10000美元的历史高点，在其不断创下历史新高的过程中，发达国家继续释放流动性、铜基本面看好、国际投行铜ETF基金的介入均给铜价以支撑。
发达国际继续释放流动性。1月27日美联储议息会议决定维持0-0.25%的低利率及6000亿美元的国债收购计划；2月3日欧洲央行也决定继续将其基准利率维持在1%的历史低点不变。从目前情况看，在新的经济增长点出现之前，继续释放流动性、降低汇率仍是欧美主要经济体提升自身经济竞争力的重要手段。因此，主要经济体低利率的货币政策有望在较长的时间内维持，而如此长时间的低利率政策势必大大增加全面通胀的风险。
铜基本面依然看好。由于预计需求增长、供应紧张，这也是LME铜价屡次创出历史新高的原因所在。
国际投行提前布局铜ETF基金。锡金属在LME六种基本金属中率先创出历史新高，已成为有色金属的“排头兵”。除了锡金属的货币属性外，还有印尼因天气等因素的影响产量不断下滑、中国最大的锡企——云锡集团停产检修、LME锡金属库存大幅下降等多重因素叠加所致。
铜价未见顶，创新高指日可待。LME三月期铜价已超过9990美元/吨，较7月初时上涨幅度近50%，库存下降幅度进一步扩大。我们认为，在六种基本金属中铜的货币属性向来是最为强劲的，从基本面来看也是比较坚挺，主要原因在于中国铜消费较为旺盛，并且铜矿资源自给率仅为25.79%，极低的资源自给率将铜价形成很强的支撑力量。
铜业股仍具投资价值。当前受益于铜价的不断上涨，尤其是在国际铜价突破万美元的关键点位，与此同时，2011年TC/RC冶炼费也较去年增长了50%，铜行业上市公司的业绩均有明显的提高。鉴于资源储量、生产规模以及估值水平，建议投资者关注铜陵有色（000630）、江西铜业（600362）、云南铜业（000878）。
（具体内容请见附件）
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