| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月20日 13:58 |
作者： |
周凤武 |
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撰写时间： |
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新闻事件：
当地时间1月15日，中国企业代表团在美国加利福尼亚州勘探地形，准备竞标当地的高铁建设项目。陪同视察的美国官员称，中国企业“非常具有竞争力”。美国哥伦比亚广播公司（CBS）16日称，这是美国境内第一条真正意义上的高铁，也可能是中国高铁第一次进入美国。报道称，除中国外，日本、德国、法国、西班牙、意大利、韩国、比利时7个国家的公司都表示有意竞标，日本企业已实地勘察了该地，法德等国企业也将考察地形。（2011年01月19日03:20重庆晚报）
摘自：胡锦涛启程访美中美或签署能源大单****** 在１月１９日２０１１年铁路春运即将开始前，铁道部副部长王志国和铁道部总经济师余邦利对今年春运热点问题做出回应。
余邦利介绍说，中国高铁建设的资金完全有保障，主要有五个方面：一是中央政府和地方政府对铁路建设都非常支持，在铁路投资上加大支持力度。二是铁路内部通过挖潜提效，加强管理，不断提高企业的效益，来积累资金。三是资金投入的一些体制改革，加大合资建路，大量吸引社会资金投资铁路建设。五年的时间，大概有122家的民间资本投资了68个铁路建设项目，总投资额达到了1600亿元，应该说在吸引民间资本投资方面这几年还是很有成效的。四是充分利用资本市场，不断创新融资的方式，多渠道、低成本筹资。是通过加强资金的管理、不断优化结构、提高效率、降低成本来保障的。所以高铁发展不会导致债务危机。（2011-1-16 10:52江门日报第7778期A6版）
摘自：铁道部回应春运问题:高铁发展不会导致债务危机****** 我们的研究观点：
在胡主席访美的日程中，高铁项目成为了最大的出口项目实至名归的“中国创造”。在突出的节能环保和成本优势驱动下，发达国家也掀起了新一轮铁路建设高潮。我国铁路产业链凭借成本和技术等优势，已经大踏步的走向了世界。国际市场的拓展必将延长我国铁路产业链的高景气周期，大幅提升相关上市公司股价的估值水平。
国家强调对“高铁质量”的控制力，提升相关公司关键零部件的生产能力将成为国家意志。高铁的国产率将逐渐提升，有望将高铁相关零部件的国产化列入重大专项。2012年整个客运专线网已经形成，铁路装备步入高铁动车组采购高峰期，将大幅提升中国南车和中国北车的盈利能力。
铁道部的官员证实了我们前期的观点即：铁路投资结构将得到明显优化。第一点优化：地方政府已经把“四纵四横”增肥，目标到2020年我国铁路运营里程将达到16万公里，而不是12万公里；投资总额为11.18万亿元以上，而不是5万亿元。2009年，中国中铁和中国铁建的勘察设计与监理新接订单增速均超过50%，这意味着两年以后我国铁路新开工增速有达到50%以上的潜力。
因此，铁路产业链的高增长周期，远不是市场普遍预期的到2012年。我们判断基建投资周期高点将在2015年，铁路装备周期高点将在2018年。第二点优化：伴随着高速铁路网的初步建成，我国铁路运营将开始市场化改革，据悉京沪高铁将首先上市成为高铁运营证券化的代表。我们认为中国铁路的市场化改革的外部条件已经完全具备，经营模式可关注大秦铁路。
风险因素与催化剂：技术创新的不确定性、汇率波动风险和原材料价格尤其是进口关键零部件供应的不确定性是主要风险。
地方政府投资建设一小时生活圈带来的超额需求和关键材料的批量自制是主要催化剂。
（具体内容请见附件）
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