| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2011年01月18日 14:18 |
作者： |
关滨 |
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撰写时间： |
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行业近况：
随着原材料成本的上涨和下游纱线市场的回暖，涤纶短纤市场的气氛逐渐好转，成交量增加，涤纶短纤价格持续上涨。
评论：
我们认为目前涤纶短纤的价格在成本支撑和需求旺盛的影响下趋势性上涨，但未来涤纶短纤价格可能不会出现2010年暴涨暴跌的现象，其与棉花价格联动性将减弱，价格波动因素受自身基本面影响度增加，价格中值可能在15000元/吨的相对高位。原因如下：
未来棉花价格将在高位徘徊，但可能会有所回落。因为种植面积限制，国际棉花年产量不会有较大提高，未来稳定在2500-2800万吨左右。在全球经济缓慢复苏的同时，中国进口量增加，棉花需求旺盛。然而随着新棉上市、政策的打压以及下游纺织增速放缓等因素的影响下，棉价可能会有所回落，使得涤纶短纤价格承压。
棉花定位高端纺织品，与涤纶短纤联动性减弱。涤纶和棉花的替代效应，仅仅拉动涤纶需求量增加7.1%。同时随着消费的升级，棉花将定位高端纺织品，棉花与涤纶短纤的联动性减弱，棉花与涤纶短纤的高价差将长期存在。
涤纶短纤行业属性决定涤短价格不会维持暴利。短纤主要设备并不依赖进口，国内产品可以满足要求，涤纶短纤门槛低，目前看盈利尚可。但如果涤纶行业持续景气，将可能导致原有的闲置或新进产能释放。
未来纺织行业出口增速可能放缓。2010年纺织行业出口增速28.4%，但由于外需趋稳、人民币不断升值、及原材料成本涨价影响，预计2011年纺织行业出口增速将放缓，在一定程度上会使上游涤纶短纤的价格承压。
（具体内容请见附件）
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