| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月27日 15:39 |
作者： |
齐艳莉 |
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撰写时间： |
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投资要点：
航空运输业
11月份前有10月份的国庆节、后有12月份的圣诞和1月份的元旦，人们的出行热情受到制约，是行业传统的淡季，并且受世博会闭幕的影响，行业月度增速环比下滑幅度在7个百分点左右。各航线的增速均出现不同程度的下滑，国内航线的下滑程度略超过国际航线，11月国内、港澳和国际航线分别实现运输总周转量分别同比增长5.3%、12%和29%，增速分别环比下滑7.5、6.2和6.5个百分点。
11月份，行业内上市公司增速和客座率水平均出现了同比下滑的走势，与行业表现基本一致。具体到各公司，我们发现南方航空自8月份以来，国际航线的增长一直较快，本月国际航线的客运周转量环比增加了9.7个百分点，远高于国航和东航，显示南航在国际航线的开拓方面力度较大。
12月份航空业基本上跟随大盘，主要是由于11月份行业数据不理想导致投资者对行业的走势比较悲观。我们认为，行业增速回落主在是由于季节性因素及世博会闭幕，目前行业经过洗牌后，三大航对市场的控制力得到加强，因此12月份的圣诞及1月份的元旦有望使行业增速恢复增长。我们仍然维持行业买入的投资评级，加息或将加强人民币升值建预期，议关注国航、南航。
（具体内容请见附件）
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