| 来源： |
东吴证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月17日 14:10 |
作者： |
薛辉蓉;张艺 |
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四季度物价仍将高位运行，全年CPI涨幅要稍高于3%：今年物价上涨过快总体来说有四大原因：第一是货币发行过量；第二，一些临时性的因素，如蔬菜价格上涨是因灾害天气导致。第三，我国在工业化、城镇化的发展过程中，劳动力、资本、土地资源快速向城市流动，农村劳动力成本上升。第四，热钱炒作的因素。
中国迈向“消费主导型社会”，零售业谋求多元化发展：多元化趋势发展主要表现为：在传统商超和百货业态的基础上，开始涉足大型商业综合体和社区商业中心等商业地产领域；针对不同区域市场消费者特点，实行细分自有多品牌发展策略；加快建立电子商务与实体店相结合的销售模式；供应链管理向上游延伸；区域零售企业间并购将成为热点，未来还会涉足金融领域。
亚运引发广州商业“掘金”之战：据亚组委初步统计数据显示,2010年亚运年仅外资、港资等新来商户就为广州增加了近100万平方米的商业面积,吸引了包括大型城市综合体、大型购物中心、小型主题百货、高端超市在内的近40个商业项目。而未来广州市将着力构建“四线三圈,两轴一带”现代国际大都市商业格局,推进超过10个重点商贸项目在亚运前及亚运期间投入运营,包括万菱汇、珠江新城西塔、五号停机坪、万达广场、亚运城文化村等,新增高端商业面积超过70万平方米。
商务部认为外贸未来增速或有所回落：明年外部不确定因素仍然较多，经济因素和非经济因素相互交织，国内要素成本呈继续上升态势，企业经营压力增大，对外贸易形势不容乐观。综合考虑各种因素，商务部认为，2010年，中国对外贸易将继续保持增长态势，但增速可能有所回落。
人工、人民币、原材料“涨声”一片，中国外贸企业遭遇密集压力测试：在108届广交会上，多位企业负责人表示，在原材料价格上涨、劳动力成本增加以及人民币升值等多重压力的叠加效应下，企业普遍面临成本压力加大、利润逐渐被蚕食的考验。
结论及投资建议：经济形势的好转，居民收入水平和消费能力的进一步增强，以及刺激消费的政策效果的进一步显现，上述因素保证国内消费将保持一个平稳较快增长的态势，我国正处于一个由原来的吃、穿为主的消费，向住和行的发展性消费过渡时期。
分析人士预计通胀形势或将延续至明年，加之年前大量采购的消费习惯因素，市场销售终端将持续活跃。人力资源与社会保障部门日前表示，最近全国30个省市的月最低工资标准普遍上调。上述因素将直接推动商业连锁等消费类板块企业业绩的增长。而商业连锁机构顺势扩张战略将为其创造新的增长点。
（具体内容请见附件）
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