| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月26日 16:36 |
作者： |
袁浩然;郝雪梅 |
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撰写时间： |
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投资要点：
2010年8月洗衣机内外销合计436万台，同比增长31.1%，单月销售绝对数量和同比增长均创出单月历史新高。内外销均保持较高速增长势头。其中出口137万台，同比增长20.8%。内销299万台，同比大幅增长35.8%，内销占总销量比68.6%，为洗衣机销售的主要市场。
单月分品牌来看，当月海尔总销量105万台，同比增长37.5%，超行业平均31%的增速，市占率相比去年同期提高1个百分点达24.1%，行业第一的位置进一步稳固。美的系依然保持前期较高增速，荣事达、小天鹅当月合计销量共83万台，同比大幅增长58.9%，市占率合计达19%。
1－8月洗衣机销量增长迅猛，内外销合计3087万台，同比增长26.2%。由于去年下半年9月份开始洗衣机销量出现恢复增长，基数调整下预计后续月份同比高速增长会有所回落。但考虑到目前洗衣机销售旺盛的态势以及下半年相对旺季特征，预计全年洗衣机销量同比也有20%以上增长。洗衣机销售以内销为主，内销2006万台，占总销量65%，累积同比增长20.8%。外销则表现出更高增长势头，同比大幅增长37.7%，累积销量达1082万台。外销持续高增长，对洗衣机销量增长的提升作用更大，8月份同比维持20%以上增长，全年出口已有22%以上确定性增长。
累计值上看品牌格局，海尔仍然保持行业第一，1-8月总销量688万台，同比增长26.8%，市占率维持22.3%的水平。美的旗下“小天鹅”、“荣事达”、“美的”三大品牌洗衣机市场份额合计已超20%，合计总销量615万台，同比增长67.5%，远超26.2%的市场平均，合计市场份额近20%。海尔和美的系市场份额合计为42%左右，对市场有重大影响力。
1-8月滚筒洗衣机640万台，占洗衣机总销量20.7%，同比增长56.5%，远高于波轮20.2%。其中内销滚筒238万台，同比增长35.5%，出口滚筒402万台，同比增长72.3%，内外销均超波轮和行业平均增速。洗衣机产品更新换代特征明显。
我们认为：洗衣机出口销量未来将保持一段时期的高增长，市场担心的劳动力成本上升、出口退税减少、人民币汇率升值以及贸易摩擦等对我国洗衣机出口的负面影响有限。主要是由于洗衣机等家电产品单位价值量较低，与宏观经济环境联系不紧密，更具有消费品而非耐用品特征。我国家电制造具有比较完整的产品集群和产品配套，规模优势明显，拥有较高的组织管理水平等，都是具有一定国际竞争力的。而这些优势是短期内不可复制或转移的。
（具体内容请见附件）
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