| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月25日 16:11 |
作者： |
刘宜娟;程彬彬 |
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事件：国家统计局公布了三季度国民经济主要运行指标，其中1-9月份累计社会消费品零售总额111029亿元，同比增长18.3%，9月份社会消费品零售总额为13537亿元，同比增长18.8%。前三季度的居民消费价格同比上涨2.9%，其中9月份消费价格同比上涨3.6%。
消费市场平稳较快增长，零售行业景气回升。2009年前三季度的社会消费品零售总额同比增长18.3%，其中9月份的增速为18.8%，相对于8月份增速提高了0.4个百分点。按消费形式划分，2010年1-9月份商品零售总额为98397亿元，同比增长18.4%，其中9月份商品零售总额为11971亿元，同比增长18.7%，比7月份的增速提高了0.3个百分点。
我们认为零售行业景气度将进一步提升。理由如下：（一）经济向好势头明显。2010年前三季度国内生产总值的增速比去年同期加快2.5个百分点，在加快推进经济发展方式转变和经济结构调整下，经济向好势头进一步巩固；（二）居民消费价格温和上涨。2010年前三季度，居民消费价格同比上涨2.9%，其中9月份的居民消费价格同比上涨3.6%，而温和通胀有利于促进消费；（二）收入决定消费，收入的继续增长也有利于促进消费。2010年前三季度，城镇居民人均可支配收入14334亿元，同比增长10.5%，农村居民人均现金收入4869元，增长13.1%，农村居民收入增速快于城镇。
消费升级持续进行。从公布的限额以上零售销售额分类来看，食品饮料、服装、金银珠宝，家具类保持较为高速的发展，其中食品类消费额的快速增长主要是因为其消费价格同比增速较快，如果结合消费品的价格来看消费结构，代表消费升级的金银珠宝、家电等商品销售额增长最为明显。
在经济向好、零售行业景气度进一步回升的大背景下，我们给予零售行业“增持”评级。业态选择的先后顺序为：百货业态、家电连锁业态，超市业态。个股选择上：二、三线城市的百货龙头：银座股份、友阿股份、通称控股等；家电连锁业态：苏宁电器；超市：武汉中百。
（具体内容请见附件）
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