| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月22日 14:50 |
作者： |
汪华春 |
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撰写时间： |
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投资要点：
当周LME基本金属涨跌互现。当周美国纽约联邦储备银行10月制造业指数大幅飙升出乎市场意料，且市场预期美联储将进一步放宽货币政策，金属需求前景得到提振，LME三月期铜触及8490美元/吨的高位，期锡继续新高，铅触及1个月以来高位。截至10月15日，LME三月期货涨跌互现，其中铜、铅、锌和锡周涨幅分别为1.1%、6.7%、5.8和1.4%，而铝和镍价则下跌，周跌幅超过1.5%。当周SHFE金属普涨，其中锌涨幅超过8%。
贵金属价格不断新高，白银价格增速超过黄金。周四美国弱于预估的一周初请失业金人数报告，一度助推金价升至纪录高位1,387.10美元。在金价强势走高的带动下，白银价格创出1980年以来的30年新高，并不断刷新纪录，就近一个月的表现来看，国内银价走势强于国际银价，上海华通现货1号白银结算价达到5740元/公斤。我们认为，未来一段时间，白银相对黄金的稀缺性可能导致价格增长仍将超过黄金。
9月基本金属进口量环比温和下降。当周中国海关公布9月份进出口贸易数据显示，基本金属进口量环比温和下降：9月份未锻造铜进口量为36.84万吨，同比、环比分别下降7.7%和2.9%，但废铜进口量为41万吨，环比增长2.5%；氧化铝进口量为31万吨，环比增长24%。
精加工费（TC/RCs）将走高。近期铜现货加工费有走高趋势，据我们了解，安徽大型铜业企业现货加工费为70/7，云南的确甚至有80/8的小部分订单。还有媒体报道：部分现货经销商已经将加工费定在每吨100美元或每磅10美分上方、南非明年矿产商将支付的年度铜精矿加工精炼费可能介于每吨70美元/每磅7.5美分至95美元/9.5美分。我们分析认为，TC/RCs上涨主要是因为我国近月停产检修导致精炼铜产量下滑，以及印度大型铜冶炼厂遭遇政府关停的影响。短期内，我们认为TC/RCs的上行将对江西铜业、铜陵有色、云南铜业的冶炼业务均为利好，但同时其短期上涨并不意味铜价会受到压制，我们认为，铜价已经步入新高之旅，具体的分析见我们近期的铜分析报告。
河南电解铝限产。河南省政府近日召开了全省节能工作电视电话会议，安排部署今后3个月的节能工作，强力推进确保完成“十一五”节能目标。其中要求对160KA及以下铝电解槽实施停产检修，对180 KA至300KA的铝电解槽，按30%实行轮休。
（具体内容请见附件）
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