| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2010年10月21日 15:38 |
作者： |
袁琳;孙鹏;尹劲桦 |
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撰写时间： |
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尽管1年期存贷款利率均上升了25个基点，且活期存款利率不变，但由于1年期以上存款利率上升幅度远高于1年期以上贷款利率上升幅度，因此存贷利差仅略上升了6个基点，再考虑到央行存款利率以及债券利率的拖累，最终行业净利差基本没有变动。考虑到利率调整实际上需要时间，本次加息对2010年银行利润影响不大，对2011年上半年利差略有提升。
本次加息没有采用市场此前担心的非对称方式，这一定程度上表明政府仍然考虑了银行的利益，但正如我们以前所预见的，存款利率曲线的陡峭和贷款利率曲线的平缓体现了为应对通胀压力而提高长端存款利率，考虑到地方政府的利率负担而控制中长期贷款利率的政策意图。展望未来，随着通胀压力的持续存在，存款利率上升空间仍有很大，而占总贷款18%左右的地方融资平台贷款将制约着贷款利率的上升空间。我们认为未来的加息可能对利差有负面影响。
中长期贷款占比低，活期存款占比相对较高的银行所受到的影响更正面。根据我们测算，本次加息对宁波、华夏和招行2011年的净利润的影响最为正面。交行由于活期存款占比低而影响相对较为负面。
若本次加息对股票市场影响不大，由于固定收益类投资的收益提高，加息对保险公司的投资收益有正面影响。此外，评估利率上升可能带来准备金下降。尽管资金成本有上升压力，但考虑到万能险占比较低，因此短期内影响也有限。个股中人寿正面影响最大，平安则受惠最少。
（具体内容请见附件）
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