| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月14日 13:53 |
作者： |
袁浩然;郝雪梅 |
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撰写时间： |
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投资要点：
2010年8月冰箱内外销合计628万台，在去年高基数下，同比增长仍达16%。8月开始进入冰箱销售淡季，但单月近630万台销量呈现出淡季不淡的特点，也反映了冰箱市场产销两旺的行情。8月冰箱销售依旧内销增长较好，当月销售468万台，同比增长19.3%，内销占总销量达74.5%。外销160万台，同比增长7%。
当月分品牌来看，海尔、美的与海信科龙市占率分别为22.9%，11.9%和9.4%，占据国内品牌领先优势。海尔8月销量144万台，同比增长12.3%，保持行业第一的绝对位置。美的系快速扩张，8月合计销量75万台，同比增长38.5%，高于16%的行业平均增速。海信科龙月度销量59万台，相比去年同期稍有减少。
累积数据上看，1－8月冰箱销售延续去年的高速增长，内外销合计4904万台，同比增长23.5%。其中内销3628万台占总销量74%，同比增长29.9%，是冰箱销售的主要市场。出口1275万台，同比增长8.5%。内销需求旺盛是冰箱销量增长的主要因素，高基数下近几月增速有所下降。长期来看，支撑冰箱行业高速增长主要驱动因素包括1）
三四级市场蕴含着很大的消费潜力，农村市场需求进一步释放仍将是支撑冰箱行业高速增长主要驱动因素。2）城镇化进程持续推进，居民收入水平不断提高，有效增加家电产品更新需求，产品升级特征明显。
分月来看，2009年下半年开始月度总销量同比增速一度高达60%以上。今年5月份开始，随着去年基数的抬高冰箱总销量同比增长出现回落。8月开始进入冰消销售淡季，但当月同比增速从7月4%提高到16%，且600万台以上的单月绝对销量也属历史较高水平。8月销售呈现出淡季不淡的特征，延续市场销售旺盛的态势。
冰箱行业经过连续多年的价格战以及产业整合，品牌集中度正逐步提升。1-8月，海尔、美的和海信科龙三家国内品牌市占率合计45.3%。
海尔以20.5%的市占率居行业第一，累积销量1005万台，增速基本与上期持平。美的系继续快速扩张，1-8月总销量644万台，同比增长62.7%，远超市场23.5%的平均增速，累积市占率达13.3%。海信科龙1-8月累积销量574万台，同比增长35.1%，市占率为11.7%。
应该注意的是1)产业在线数据可能存在的口径标准和时间截止偏差等问题，统计数据的准确度也争议颇多。2)厂商出货结构不同会带来的正常月销量波动。3)冰箱产品存在着单价跨度较大等问题，单纯的销售量与销售收入之间也可能存在较大差异。4）家电产品部分外销是通过海外工厂销售，并不在产业在线统计范围之列。产业在线出口数据根据海关报检进行统计，仅反映中国生产出口到国外家电数量的统计。
（具体内容请见附件）
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