| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月13日 15:21 |
作者： |
周励谦 |
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工信部公布2010年1-8月计算机软件行业数据
军民融合和服务外包蕴藏着新的政策性机遇
软件行业增速略有回升，IT服务引领行业未来发展
2010年1-8月软件行业收入增长29.8%，增速比1-7月提高0.8个百分点，改变了此前连续2 个月的下降势头，我们认为，增速自4 月份起已连续5 个月维持在29%左右，说明行业发展较为稳健，全年稳定增长可期。我们预计软件行业全年增长将在25-30%之间。IT 咨询、IT 增值服务和设计开发持续领跑全行业，而软件产品、系统集成等传统子行业缺乏新的亮点，体现了我国软件行业转型的方向。
十二五规划正在拟定，五大领域动向值得关注
今年下半年是“十一五”收官和“十二五”规划拟定的关键阶段，近期发改委、工信部等不断召开会议探讨十二五规划事项。我们认为五大领域的动向值得关注：“军民融合”被提升到与“两化融合”相同的高度，必将成为十二五规划的重点；“两化融合”仍是为了发展的深度主题，“十二五”期间“两化融合”向更深更广的领域拓展；服务外包是战略性新兴产业的重要部分，后续将有政策落实文件出炉；节能减排与资源综合利用被列为两化融合的核心任务；城镇化与信息化融合则将给电子政务、民生行业信息化创造需求。以上四大政策是未来信息化投资的主线。
创业板解禁带来压力，“错杀股”将提供买入机遇
无论从绝对P/E还是与全部A股的相对P/E看，软件行业的估值都处在历史最高水平附近；但是与中小板的相对P/E只处于中等偏高位置，主要是由于中小板近两个月走势强劲。今年11月1日首批创业板的解禁已迫在眉睫，在此压力下，创业板指数自9月中旬至今已出现约10%左右的下跌，我们估计，随着解禁期的日益临近，创业板压力仍存，届时可能会对整个软件的板块估值形成拖累。但是，我们认为，解禁只会造成短期估值压力，而对于基本面良好、增长前景广阔的软件企业而言，创业板解禁可能会提供较好的长期投资机会。
调升行业评级至“增持”，推荐六只个股：
我们将软件行业的评级从“中性”上调到“增持”。我们坚持此前的主线，即以服务外包、重点行业解决方案和军民融合为核心，精选成长性确定、估值和位置较低的价值股。10 月份主要推荐的股票为：石基信息、远光软件（重点行业解决方案）；航天信息、华力创通（军民融合）；信雅达、银之杰（服务外包）。
（具体内容请见附件）
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