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报告要点:
1. 8月汽车行业销售环比增长6.2%,与往年相比略好
2. 4季度汽车市场走势:延续高销量不能延续高增幅
3. 汽车板块二级市场上估值相对合理,板块风险与大盘一致
4. 4季度汽车板块投资策略:题材与业绩两条思路走
8月份汽车市场总体销量132.9万辆,环比上升6.2%,呈现明显的季节性回升趋势,与过去几年相比,环比上升幅度略大
4季度汽车市场面临两种互相矛盾力量的制约,政策利好退出前的集中销售和宏观经济下行对汽车需求形成抑制,综合考虑预计仍能延续高销量但增幅将大大降低
从近几年汽车板块市盈率与全部A股市盈率对比来看,在上涨周期汽车板块市盈率略高于整体市场,下跌周期内市盈率低于整体市场。2010年以来汽车板块市盈率与全部A股市盈率基本相当,板块风险与大盘风险一致
4季度汽车市场面临政策退出前的集中销售,汽车市场销量将仍较高,但同时也存在政策退出后销量下滑的担忧,资本市场将在现实销售良好与预期销售下滑的矛盾中作出选择;
4季度投资策略,我们认为可以沿着政策题材和业绩保证两条思路进行。政策题材思路主要关注在支持自主品牌发展和节能减排结构升级政策中受益的公司;业绩保证思路围绕这一轮政策刺激中没有惠及的子行业,因其透支需求较小,会保持稳步增长的态势,业绩依然有保证;
重点推荐个股:上海汽车、一汽轿车、潍柴动力、福田汽车、中国重汽、江铃汽车、宇通客车
（具体内容请见附件）
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