| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月20日 15:58 |
作者： |
潘洪文 |
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撰写时间： |
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估值提升机会，首推太保、其次平安----中国财险（2328.hk）昨日大涨10.53%点评
事件：2010年8月18日中国财险发布中报，承保业务盈利大幅超预期，承保利润由去年-15亿升至19亿，扭亏为盈，使得中期EPS0.237元大幅超出市场预期，受此影响中国财险（2328.HK）大涨10.53%至9.03港元。
点评：
结论：中国财险（2328.hk）受承保业务盈利大幅超预期影响昨日大涨10.53%，我们预测对应2010年的PB和PE分别为3.8倍和15.8倍。由于财险行业今年形势大好、承保业务盈利大幅超预期，因此我们提醒关注财险业务估值大幅提升带来机会。
首选中国太保，理由是太保财险业务经营最优且盈利能力最强、财险业务利润占比最大（20%）、估值提升空间最大，财险业务按保守15倍PE估值500亿，每股估值至少提升3.4元，上调目标价至29.6元，维持买入。
其次中国平安，理由是财险业务对中国平安估值提升空间次之、平安中报很可能超预期、收购深发展银行业务贡献显著加大，财险业务按保守15倍PE估值360亿，每股估值至少提升4.7元，维持买入，目标价维持65.25元。
（具体内容请见附件）
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