| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月02日 15:52 |
作者： |
万炜;张欣 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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7月份的钢材市场呈现触底反弹的走势
各地钢材市场现货价格在7月中旬探出近期的低点后，走出一波反弹走势。我们认为这次反弹的主要原因有两点：一、由于前期钢材价格跌幅较大，部分产品已经逼近甚至跌破成本价，大部分钢厂选择以检修设备的方式减少产量，使得供应有所下降；二、住建部近期重申今年将完成580万套保障性住房，预计将新增2500万吨左右的建筑需求，再加上近期水灾受损的房屋和设施将全面铺开重建，新增需求将能够部分抵消房地产调控带来的钢材消费下降。
进口铁矿石价格下跌
7月1日是“三大矿山”执行2010年第三季度价格的起始日，但是中国钢厂仍然没有明确表示是否接受新的季度价格。不过由于钢材价格下跌引发的钢厂减产，使得7月末进口铁矿石价格环比下跌8.8%。而港口铁矿石库存也出现上升，截至上周末，我国主要港口铁矿石库存为7,630万吨，环比上升7%，逼近历史最高水平。
国产铁矿石价格上涨
然而，受到部分钢厂减少进口矿采购转买国产铁矿石影响，国产铁矿石现货价先抑后扬，7月末唐山地区66%铁精粉现货价格反而较6月末上涨12.1%，包头地区的65%的铁精粉现货价格也较6月末上涨11.1%。
其他原材料价格涨跌不一
焦炭的价格有所回落，7月末上海及天津地区的二级冶金焦分别较6月末下跌2.6%及10%。而废钢价格则保持稳定，上海地区废钢7月末的现货价较6月末上涨1.7%。
钢材库存出现下降但仍处于高位
根据Mysteel的统计，截止到上周末全国主要城市钢材社会库存较6月末下降3.1%。我们认为主要原因还是由于钢厂减少产量导致供应下降而消费基本保持平稳所致。值得注意的是，这次库存下降主要是建筑钢材库存下降，而板材反而有所上升，主要是因为前期减产的多为中小钢厂，他们生产建筑钢材比例较高，而以生产板材为主的大型钢厂并没有实质性减产。虽然库存近期有了小幅下降，但目前的库存水平仍比去年同期高62.7%。
我们维持对钢铁行业“中性”评级
近期钢铁股也出现一定程度的反弹，但我们认为这个仅仅是对前期跌幅过大的一种修正。由于今年下半年我国钢材消费会有所降低，再加上出口可能面临受阻以及目前较高的社会库存量需要有一个释放的过程，下半年钢材价格很可能在低位徘徊，钢铁行业的盈利将受到严重影响，部分企业可能重新陷入亏损。综合考虑，我们仍然维持钢铁行业的“中性”评级。
（具体内容请见附件）
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